Роснефть. Все ли так плохо? Разберемся!

Прежде чем перейти к занудству, поздравляю всех с сегодяшним ростом рынка. Облиги улетают в космос, ставкозависимые акции тоже, банки около-тематичные туда же. Ожидание заседания творит чудеса. А нефтянка? Нынче не ее время, но обсудить стоит

🔸Сперва цифры из отчета за 1кв 2025, затем буквы:

- Выручка: 2283 млрд(-12% г/г, -8% кв/кв)
- EBITDA: 598 млрд.руб(-30% г/г, -16% кв/кв)
- Чистая прибыль: 170 млрд.руб(-57% г/г, +8% кв/кв), давят процентные расходы, их размер увеличился в 1,8 раза г/г, операционная прибыль на уровне 2018-2019 гг.
- NET DEBT/EBITDA: 1,36x(1,2х на конец 2024 г.)

🍿 Глобально отчет так себе, прибыль упала, не удалось заработать через «бумажную» переоценку валютного долга, а еще давит курс + стоимость сырья + объем затрат.

- Кап. затраты 382 млрд.руб -> активно реализует инвест.программу, треть идет на "Восток Ойл", пик по вероятнее всего придется на 2025-2026.
Здесь важно, чтобы проект стартовал в срок, любой сдвиг на несколько лет - негатив.
- Чистый долг вырос на 132 млрд.руб. Кстати, находимся сейчас ниже цены выкупа 2023-2024.
- Добыча углеводородов — 61,2 млн т н.э.
- Добыча жидких углеводородов — 44,6 млн.т., минимум за 10 лет, из-за погоды и ограничений добычи
- Добыча газа — 20,2 млрд.куб. м., не основной бизнес компании -> сбыт внутри страны

🔸ЧТО В ИТОГЕ?

🧩Начало 1 кв. немного помогло (курс был около 100 и нефть выше 75$), во 2 кв. будет тяжело, средний курс стремительно летит вниз.

🧩РИСКИ ОБЩИЕ ДЛЯ ОТРАСЛИ — все еще висят в воздухе возможные ультимативные санкции Трампа, падение цен на нефть да и возможно Восток Ойл даже с текущими санкциями (без новых) окажется не самым прибыльным проектом.

🧩Ну и база с низким курсом, ростом добычи и падением нефти тоже в силе. В общем "сжатой пружины" тут будто бы и нет. Среди нефтянки Лукойл интереснее или Сургутпреф (если уж о курсе думать), а глобально те же банкстеры перспективнее нынче... Думайте, как говорится

Палец вверх в поддержку. Делать такие разборы не так-то просто👍👍👍