📌Застройщики развернулись? РАЗБОР ОТРАСЛИ

Думаю успели заметить, как эпично отпрыгнули вверх застрои, многим начало казаться, будто путь в светлое будущее открыт. Разберемся?

🔸Сперва немного новостей по теме и цифры из отчетов:

— Выдача ипотек рухнула, заградительная ставка дает о себе знать. Но рассрочками вытянули продажи вышли на плато, глобально уже какой месяц на одном уровне все, ниже не идут, но и не растут. Однако рассрочки - риск!!
— Ввели ипотечный стандарт. Мера техническая, немного помогает банкам, а значит для покрытия рисков придется еще цены приподнять девелоперам. Отменили одни схематозы, на замену идут новые, с рассрочками.
— ЦБ отметил продолжение охлаждения рынка банковского кредитования в декабре (в отчете СБЕРа это также было видно).

🔸Эталон, операционные результаты за 4 кв. и 2024 г.

- Продажи недвижимости: 30.7 млрд.руб(-24% г/г)
- Денежные поступления: 22.2 млрд.руб(-24% г/г)
- Доля ипотечных сделок с жильем: 34%(77% годом ранее)
- Доля региональных проектов в продажах: 29% в натуральном выражении и 21% в денежном выражении
- Денежные поступления: 95,6 млрд.руб(+16% г/г), отчет

В целом у Эталона достаточно сильное положение, явно уж лучше того же Самолета.

🔸ЧТО В ИТОГЕ?

- Объективно покупок с текущих я НЕ ВИЖУ ни по одному из застроев, по сути закрыли шорты, разогнали ну и собственно все, песенка спета.
- Год по-прежнему очень сложный, вероятно будут поглощения или даже банкроства мелких игроков, поэтому чудес не жду.

САМОЛЕТ. Разгоняют слухи, мол могут быть трудности с погашением выпуска БО-П12-11.07.25. Нужно следить за офертой по облигациям БО-П11-11.02.25(предоставят объем облигаций к погашению) ну и отчет ждать. Распродали много земельного банка, скинули огромные проекты, к примеру Герцена продали Бруснике, а там объем ДИКИЙ.

ПИК. Выглядит сильнее, большой объем ввода на 2025 запланирован, реализовано 69% объема, чистый долг в отриц. зоне, фин расходы где-то 38% от опер. прибыли.

ЛСР. Продажи как обычно так себе, ибо продукт в основном отстой (47% распроданность где ввод в 2025), фин. расходы 65% от опер. прибыли (у ПИКа сильно лучше!!!!). Тоже надо смтреть отчет за год.
Но ЛСР выводит новые объекты, а земельный банк не распихивает, в отличие от Самолета.

ЭТАЛОН. Один из скажем так сильнейших, 76% продано где ввод в 2025, эксроу наполнены, новые очереди пока не стартуют, долги оптимизируют.
На конец 2024 уровень покрытия ПФ на эскроу 1.1х. Долги гасят, все выглядит прилично.

Акции ни одного из застроев не покупаю. Есть только облиги и в том числе Самолета, объем небольшой, но риск оправдан ибо доходность большая, лежат и ждут чуда погашения. Как-то так🙂

Надеюсь обзор был полезен