ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА ЗА 5 МЕС 2026 ПРЕВЫСИЛ 6 ТРЛН РУБ

Зачем нам вообще следить за этим?!

☝️Цепочка простая: Чем больше дефицит –> тем больше придется занимать через ОФЗ –> тем больше предложение ОФЗ –> тем потенциально выше доходность ОФЗ –> ТЕМ ХУЖЕ РЫНКУ В ЦЕЛОМ

Минфин опубликовал предварительные цифры по исполнению бюджета за 5 месяцев 2026 года - дефицит составил 6 трлн рублей, что эквивалентно 2,6% от ВВП.

Опубликованные цифры мягко говоря не радуют, хотя удалось найти два позитивных момента...

–––––––––––––––––––––––––––––––

ЧТО ИДЕТ НЕ ТАК С БЮДЖЕТОМ:

Насколько 6 трлн рублей дефицита - это плохой результат к концу мая? Ну если учитывать, что за весь год сумма планировалась меньше 4 трлн рублей, то РЕЗУЛЬТАТ ХРЕНОВЫЙ.

Значительный перебор по дефициту в основном связан со следующими моментами:

‼️ КРЕПКИЙ РУБЛЬ - В ПЛАНАХ ЗАЛОЖЕН СРЕДНИЙ КУРС ДОЛЛАР 92,2 РУБЛЯ, ВООБЩЕ МИМО‼️

‼️ЧРЕЗМЕРНЫЙ РОСТ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАКУПОК - РОСТ ГОД К ГОДУ НА 50% (2,2 ТРЛН РУБЛЕЙ) ‼️

Но все-таки два позитивных момента по бюджету смог найти (было сложно):

Дефицит бюджета в мае составил 100 млрд рублей, но есть нюанс - в 2024 и 2025 годах май закрывался тоже хорошо.

Началась позитивная динамика или май - сезонное исключение? Пока не знаю…

Нефтегазовые доходы в последние 2 месяца значительно выросли - эффект Иранской заварушки.

‼️ПРАВДА НЕФТЬ URALS УЖЕ СНОВА НИЖЕ 60$ (ВЕРНУЛАСЬ К ФЕВРАЛЬСКИМ УРОВНЯМ ДО СИТУАЦИИ В ИРАНЕ)‼️

СПОСОБЫ ЗАКРЫТИЯ ДЕФИЦИТА БЮДЖЕТА:

РАЗМЕЩЕНИЕ ОФЗ

Самый просто и банальный способы закрытие дыры - это размещение ОФЗ. Сегодня вышли очередные 2 новости:

👉Новость #1: МИНФИН РФ ПЛАНИРУЕТ В III КВАРТАЛЕ ПРИВЛЕЧЬ ОТ РАЗМЕЩЕНИЯ ОФЗ 1,5 ТРЛН РУБЛЕЙ (ПЛАН НА II КВАРТАЛ ТАКЖЕ СОСТАВЛЯЛ 1,5 ТРЛН) — ИФ

👉Новость #2: 1 июля - Минфин РФ проведет аукцион по размещению ОФЗ 26251

☝️Госдума РФ приняла поправки, позволяющие правительству оперативно увеличивать госрасходы и долг без длительной процедуры внесения поправок в бюджет

‼️ИЗ-ЗА ЧРЕЗМЕРНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ ДОХОДНОСТИ ПО ДЛИННЫМ ОФЗ ВНОВЬ ДОСТИГЛИ 16%‼️

Последний раз они были на этом уровне в конце 2024, начале 2025, но только ставка тогда была 21%))

ДЕВАЛЬВАЦИЯ РУБЛЯ

Знаете моё мнение по этому поводу.

Она давно была вроде как очевидна и многие погорели на ставке на валюту с большими плечами. Я как не был готов жестко ставить (через фьючи к примеру) на ее рост, так и не готов сейчас, НО!

Иметь в портфеле на 20-30% какой-то валютный актив наверное стоит, у меня это $SNGSP. Логику по бумаге и расчеты давал много раз.

ПОВЫШЕНИЕ НАЛОГОВ

Пока разговоры о новом добровольном взносе не ушли дальше разговоров. Посмотрим для кого и какие точечные изъятия сверхприбыли будут применяться - ВОЗМОЖНО ОТ АКЦИЙ ТАКИХ КОМПАНИЙ НАДО БУДЕТ ИЗБАВЛЯТЬСЯ БЫСТРО И БЕЗ СОЖАЛЕНИЯ.

Объявление о повышение налогов для населения (с 1 января 2027 года) жду после сентябрьских выборов в Госдуму.

ПРИВАТИЗАЦИЯ АКТИВОВ

Способ практически не применялся до 2026 года, но из-за трудностей с покрытием дефицита Росимущество анонсировало приватизацию долей в ЮГК , Аэрофлоте и НМТП . Вот только тут тоже не все так гладко:

А) Реализация данных активов - это капля в море на фоне размера дефицита бюджета.

Б) Найти покупателя в текущих условиях непростая задача. Аукционы ЮГК очень наглядный тому пример!

–––––––––––––––––––––––––––––––

ПОЗИТИВА МАЛО ПО БЮДЖЕТУ.

Все 4 пункта выше прямо сейчас происходят, как видите.

Что делать нам?

— Иметь хотя-бы часть портфеля в валютных инструментах (у меня это Сургут Преф).

— Следить за дефицитом бюджета понимая, что в теории может быть хуже.

— Быть готовыми выскочить из позиции по компании, которую резко могут обложить доп. налогами (это уже скорее всего после выборов).

— В целом держать руку на пульсе, понимать как это всё работает. У всех, кто прочитал этот пост теперь понимание есть.

Через пару недель выйдет отчёт Минфина об исп. бюджета за 6 мес — сразу напишу пост, чтобы вам было проще следить за ситуацией.

На связи, Друзья.