$SNGSP (СУРГУТ ПРЕФ). РЫНОК СНОВА НЕ ПОНЯЛ, ЧТО КУПИЛ

‼️Новость: СД Сургутнефтегаз рекомендовал дивиденд 0,85 руб. на преф за 2025 год – раскрытие

☝️Акция на этом упала примерно на 4,5%. Снова видно, насколько рынок бывает неэффективным. 😂

Люди смотрят на маленький дивиденд и продают, хотя:

1) Понять что дивиденд будет примерно таким мог каждый, я об этом писал 4 раза, называя точный диапазон 0,9-1₽ (почти попал).

2) Главная ценность Сургута вообще не в выплате за 2025 год.

☝️ЕСЛИ ЧЕСТНО, ТУТ ВООБЩЕ НЕ БЫЛО НИКАКОЙ ИНТРИГИ. После курса 78 руб./$ на конец 2025 года и огромного валютного убытка размер дивиденда был очевиден.

Мы еще в декабре писали, что компания закончит год с убытком и заплатит символический дивиденд на уровне обычки, так как по Уставу не могут платить на преф меньше обыкновенных акций. Так и произошло.

Все помнят, в чем суть идеи?

Обычный нефтяной бизнес с огромной кубышкой депозитов. Даже без девальвации рубля и без валютных переоценок компания способна генерировать около 4,5-6 руб. дивиденда на преф в зависимости от нефтяной конъюнктуры.

‼️Многие забывают, насколько огромный у бизнеса процентный доход. При текущих ставках депозиты приносят Сургуту сотни миллиардов рублей в год. На графике отлично видно, что процентные доходы уже сопоставимы с доходами от продажи нефти. Правда, это наша оценка, так как уже несколько лет нормальной отчетности нет.‼️

Вторая часть истории - валютная переоценка кубышки. У компании, по сути, около 45 млрд долларов валютных активов. Каждый сильный цикл девальвации превращает Сургут преф в дивидендного монстра.

После слабых дивидендов почти всегда на следующий год приходил период огромных выплат. На графике дивидендной истории это хорошо видно. ☝️☝️☝️

СЕЙЧАС СИТУАЦИЯ ПОХОЖАЯ

Рубль очень сильно отклонился от накопленной инфляции вниз. При этом нефть в рублях уже на максимумам на фоне конфликта вокруг Ирана. Если нефть останется дорогой, операционный бизнес сам по себе заработает высокую прибыль даже без девальвации.

Даже при относительно спокойном сценарии, где URALS во втоом полугодии будет снижаться, а доллар к концу 2026 года уйдет хотя бы в район 90, МОЖНО ПОЛУЧИТЬ ОКОЛО 8,5-9 РУБ ДИВИДЕНДА НА ПРЕФ.

Это уже больше 20% доходности от текущих цен.

И ведь это может быть не разовый дивиденд. Курс может продолжить расти и при росте к 100 в 2027 году мы снова получим около 8,5-9 руб. на акцию.

СУРГУТ ПРЕФ — ЭТО НЕ ИСТОРИЯ ПРО ДИВИДЕНДЫ ЗА 2025 ГОД

Но продавцы на рынке видимо забыли. Сургут сейчас - это ставка на рост курса доллара с возможностью получать неплохие дивиденды в пути.

Да, риски есть. В прошлом было два года подряд слабых дивидендов. Может ли такое повториться в 2026 году? Может, но тогда мы получим еще больше в 2027 году.

☝️Кстати, хоть дивы Сургута легко посчитать, на из объявлении он всегда растёт или падает. ВСЕГДА. Как будто у кого-то нет калькулятора)

Вспомним ситуацию ровно 2 года назад, тогда я заработал больше 100% на Сургуте за пару месяцев

И это шикарно. Неэффективность рынка - наш хлеб, я рад что он таковым остаётся.

——————————————————

Одна из тех позиций типа Сбера, за которую вообще не переживаешь, ну я по крайней мере. В отличии от ребят в стакане сегодня утром))

Я продолжаю держать позицию.
Ниже (35-37₽) готов докупать.

P.S. Кстати Володя, который в феврале сдал Сургут по 46 руб был прав, на текущем рынке спекулятивный подход рулит, думаю многие это уже поняли.