(к предыдущему посту)
Один из авторов этого исследования, Алекс Имас составил вот такую диаграмму – как ИИ изменит занятость.
Красный сектор на диаграмме он назвал «реляционной занятостью», в его определении это «сектор с трудоёмкой, иногда кустарной частью экономики, где человеческий фактор является частью ценности самого товара или услуги, где отсутствие автоматизации является частью ценностного предложения».

Имас поясняет:
«Некоторые профессии уже существуют и развиваются: медсёстры, терапевты, учителя, инструкторы по фитнесу, личные повара, портные, пивовары, артисты, духовные наставники, работники по уходу за детьми, а также множество других профессий в сфере гостеприимства и ухода. Другие только зарождаются: дизайнеры пользовательского опыта, художники, работающие в сотрудничестве человека и ИИ, специалисты по сертификации происхождения продукции, кураторы сообществ. Многие из них ещё не изобретены, так же как шесть из десяти профессий, которые люди занимают сегодня, не существовали в 1940 году.

Чаще всего я слышу возражения, когда говорю об этом: «Но не все же творческие люди, не все могут стать художниками». Думаю, это неправильное понимание вопроса. Не обязательно быть Пикассо. Нужно быть тем человеком, чьё участие создает ощущение, что продукт был создан для кого-то, кем-то. Экономика структурных изменений говорит нам, что когда технологии делают один вид производства дешёвым, экономика не рушится. Она трансформируется. Она смещается в сторону того, что технологии не могут сделать дешёвым. Для ИИ это именно те вещи, где участие человека имеет неотъемлемую, незаменимую ценность».

Человеческая психология будет способствовать тому, что значительная часть потребителей, особенно обеспеченных, предпочтёт товар, сделанный человеком, чем товар, сделанный ИИ.
Экономисты Грейлин Мандель и Алекс Имас показали это в своей работе «Искусство и машина: почему люди недооценивают творческие работы, созданные с помощью ИИ».

Они обнаружили, что участие ИИ подрывает воспринимаемую эксклюзивность товара; объекты, созданные с помощью ИИ, воспринимаются как по своей природе воспроизводимые и не уникальные. Люди участвовали в торгах за физические копии произведений искусства. Стоимость произведений искусства, созданных человеком, выросла на 44% благодаря эксклюзивности (один экземпляр против множества), но произведения, созданные с помощью ИИ, выросли менее чем вдвое, всего на 21%. Само участие ИИ создавало ощущение, что произведение искусства по своей природе не является эксклюзивным, как будто его всегда можно воспроизвести, независимо от того, сколько экземпляров, как утверждается, существует.

Уже сейчас этот эффект можно увидеть в сфере информации и СМИ. Тексты, созданные с помощью ИИ, хуже воспринимаются читателями, а авторы (журналисты, блогеры), ставшие промпт-инженерами, теряют репутацию и читателей.

Очередной пример, как ИИ убивает рабочие места для новичков – в данном случае на примере IT-отрасли. Исследование приведено в статье экономистов Нила Махони, Эрики МакЭнтарфер и Карсена Вахала «Что на самом деле происходит с рабочими местами? Отделение ажиотажа вокруг ИИ от реальности».

На верхнем графике показаны вакансии в сфере обслуживания клиентов, а на нижнем — вакансии разработчиков программного обеспечения для разных возрастных групп. При запуске ChatGPT в конце 2022 года уровень занятости для всех возрастных групп был установлен на уровне индекса 100, поэтому на графике показано изменение количества рабочих мест до и после этой даты. До запуска ChatGPT количество рабочих мест для разных возрастных групп росло практически синхронно. После запуска ChatGPT количество рабочих мест для работников старшего возраста либо продолжало расти, либо стабилизировалось, в то время как количество рабочих мест для молодых работников в возрасте до 30 лет сократилось.

BP ведёт продвинутые переговоры о продаже своего подразделения по солнечной энергии Lightsource консорциуму, поддерживаемому суверенным фондом Кувейта. Нефтяной гигант отступает от возобновляемых источников энергии, так как подорожавшая нефть приносит ему сейчас бОльшие доходы, но и, соответственно, требует крупных инвестиций в новые проекты (особенно дорогие – на шельфе).

Глобальная борьба за СПГ назревает. И Европа проигрывает.
Стратегия Европы по отсрочке закупок СПГ до открытия Ормузского пролива оборачивается против неё, угрожая усилиям по пополнению запасов на зиму. Тем временем азиатские конкуренты закрепляют за собой поставки СПГ по мере обострения конфликта на Ближнем Востоке.

(к предыдущему посту)
Изменением стратегии, желанием по-настоящему решать проблемы продаж было бы увеличение застройщиками доли квартир с отделкой. Как уже не раз писал, бОльшая часть покупателей сегодня хочет въехать в готовую квартиру, а не заниматься месяцами ремонтом в ней. Кроме того, у многих покупателей это единственная квартира, и на время ремонта им нужно жить в съёмной квартире, что также увеличивает их расходы.

В таблице же мы видим, что год назад в новостройках Московской области без отделки сдавались 51,2% квартир, а сейчас – уже 65,2%. Девелоперы только усугубляют свои проблемы, в итоге часть их потенциальных клиентов отправляется теперь на вторичный рынок или рынок ИЖС (для Московской области загородка это особенно актуально).

Axenix в своём исследовании «Скрытая цена ИИ-революции», май 2026 года, обращает внимание на одну важную проблему: ИИ сокращает потребность в новичках в IT-отрасли, но как вырастут опытные специалисты, если не нанимать новичков?

«Искусственный интеллект радикально изменил производственные процессы создания программного обеспечения, но за впечатляющими цифрами роста продуктивности скрывается парадокс: ИИ ускоряет генерацию кода в 2–3 раза, но одновременно замедляет верификацию на 90%. Узкое место перемещается с написания кода на его проверку.

Одновременно наблюдается системный мировой кадровый кризис, который большинство компаний ещё не осознало. Занятость начинающих программистов в США упала на 20% за три года (2022–2025), найм начинающих разработчиков сократился на 25%. Компании экономят, автоматизируя рутину и сокращая найм начинающих ИТ-специалистов, но одновременно уничтожают тот слой работы, через который они учились ремеслу.

Эта проблема имеет не линейный характер -это каскад. Не нанимая начинающих, мы гарантируем отсутствие средних разработчиков в 2027-м, старших - в 2031-м, архитекторов - в 2036-м. Проблема, созданная решениями 2025–2026 годов, проявится катастрофой в 2032–2036 годах, когда поколение Х выйдет на пенсию, а заменить их будет некем».

(продолжение предыдущего поста)

Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова:

Теоретически Банк России способен довести ключевую ставку до 10% к концу 2027 года, однако итоговый уровень будет определяться сочетанием внешних и внутренних факторов в предстоящие годы. Регулятор придерживается взвешенного подхода и не намерен резко менять ставку. Его стратегия предполагает поэтапное снижение показателя — но только при условии, что инфляция демонстрирует устойчивое замедление и постепенно выходит на целевой уровень в 4%.
При этом на траекторию ставки существенно влияют проинфляционные риски, которые могут сохранять актуальность вплоть до 2027 года. Среди наиболее значимых — направления бюджетной политики и сохранения роста мировой инфляции. С учетом текущих тенденций и совокупности рисков, вероятно, что в 2027 году ключевая ставка превысит 10%.
В случае реализации проинфляционных рисков регулятор, вероятнее всего, скорректирует планы, отойдет от базового сценария в 8-10% — и средняя ставка в 2027 году может оказаться на более высоком уровне, порядка 11–12%.

Генеральный директор, управляющий партнер Umbrella Consulting Group Кирилл Агапов:

Бизнес остро нуждается в том, чтобы ставка была снижена до 8-10%. Именно этот уровень позволит оживить инвестиции в промышленности, дать старт новым проектам в сфере строительства.
Вместе с тем, достижение одной из ключевых задач Банка России – поддержание стабильно низкой инфляции в условиях новых проинфляционных шоков кажется сложно реализуемой даже на горизонте 1-2 лет.
ЦБ сейчас находится в очень сложном положении - с одной стороны, ему нужно ставку опускать, с другой- из-за топливного кризиса и прочей конъюнктуры все сложнее удерживать инфляцию даже с высокой ставкой.
Чтобы остановить дальнейшее охлаждение в экономике, нужны комплексные экономические решения в части поддержки бизнеса, импульс для роста спроса.

Сможет ли ЦБ такой осторожной политикой довести уровень ключевой ставки до уровня, предусмотренного в его прогнозе на 2027 год – до 8-10%? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, кандидат экономических наук Сергей Заверский:

Дело не в осторожности как таковой, а в самой конфигурации политики. Действующие рамки устроены так, что на любой проинфляционный фактор ЦБ отвечает повышением или удержанием ставки – даже когда речь идёт не о перегреве спроса, а о шоке предложения. При такой логике движение к прогнозному коридору 8-10% в 2027 году остаётся под вопросом: пока конфигурация не меняется, прогнозы по инфляции с высокой вероятностью будут и дальше регулярно пересматриваться вверх, а вслед за ними – оставаться высокой и ставка. Осторожность здесь лишь следствие, а не причина.

При этом пространство для снижения ставки есть – и, что важнее, есть потребность в этом. Именно смягчение денежно-кредитных условий, а не их ужесточение, способно воздействовать на корневые причины инфляции, лежащие на стороне предложения: расширять инвестиции, снижать издержки и, в конечном счете, ослаблять сам источник ценового давления. Без разворота в самой рамке политики выход на заявленные ориентиры 2027 года не выглядит реалистичной траекторией. И, что хуже, это приведет к ухудшению прогнозов и по другим макроэкономическим показателям.

Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин:

Напомним, что по актуальному прогнозу Банка России средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 14,0–14,5%, в 2027 году - в диапазоне 8-10%.
Пока, согласно действующему прогнозу, регулятор ожидает годовой рост цен в диапазоне 4,5–5,5%, однако июньское ускорение инфляции и ситуация на топливном рынке вынуждает пересмотреть прогноз по инфляции в сторону увеличения. Фактически ключевая ставка, если брать механизм её регулирования, является производной от инфляции.

Простой математический расчёт показывает, что коридор прогноза по инфляции может быть поднят примерно на 33%. Таким образом, текущий прогноз на 2027 год, с большой долей вероятности будет поднят до 10,6 – 13,3%

(продолжение в следующем посте)

Словами ЦБ в своём сегодняшнем пресс-релизе пытается сохранить оптимизм, но цифрами показывает обратное:
- В целом прогноз роста ВВП в 2026 году понижен до 0,0–1,0%.
- Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5-14,6% годовых в 2026 году и 10,5-12,5% годовых в 2027 году.
- По прогнозу Банка России, из-за произошедшего значимого роста цен на топливо годовая инфляция составит 6,0-7,0% в 2026 году.
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=24072026_133000key.htm

ЦБ опустил ставку на 0,25 п.п. до 14%. Консенсус экономистов был за ставку на прежнем уровне. ЦБ РФ вновь показал себя как один из самых непредсказуемых центробанков мира – за ним давно держится такая слава.

Решение о снижении ставки явно политическое. Потому что экономическим было бы решение поднять ставку (даже ставка на прежнем уровне не укладывалась в голове), судя по макроэкономическим параметрам – вообще до 16-17%.

Но с другой стороны, это политическое решение тоже мягкое – разницу в 0,25 п.п. экономические субъекты не заметят (сильным политическим решением было бы снизить ставку до 10-11%). Крупные банки накануне, наоборот, даже дружно повысили ставки по ряду депозитов - т.е. кредит всё равно не станет доступнее. Если ипотеку сейчас выдают под 18,5-19%, то будут выдавать под 18,3-18,8%, и потребители не заметят никакого смягчения.

В общем, ЦБ окукуливается в глухой обороне, как страус. Сверху и лоббисты крупного бизнеса и ряда отраслей (например, стройки) от него ждут решительного снижения ставки, макроэкономика говорит, что ставку надо сильно повышать. ЦБ же просто спрятался от двух огней.

Не раз упоминал, что деньги везде по миру становятся очень дорогими. И соответственно, госдолг - всё дороже.
Россия тут не одинока с запредельными ставками – ключевой, стоимости кредита и стоимости ОФЗ. Просто у каждой страны свои критерии дороговизны денег, но роднит их одно – резкий подъём их стоимости.

Доходность 30-летних казначейских облигаций США взлетела до 5,16%, приближаясь к максимуму с 2007 года. Доходность 30-летних британских госбумаг выросла до 5,7%, доходность 30-летних немецких облигаций поднялась выше 4%, а доходность 30-летних японских облигаций приближается к 4,0%, что близко к рекордному максимуму.

Растущие цены на нефть добавляют дополнительное давление - Brent приближается к $100 за баррель, и это возрождает опасения, что инфляция может оказаться более устойчивой и вынудить центральные банки держать ставки на высоком уровне дольше.

Но рост стоимости денег определяют не только энергетические рынки. Расширяющиеся фискальные дефициты, рекордные потребности правительств в заимствованиях и растущий объём долгосрочного долга заставляют инвесторов требовать более высокую премию за поглощение новых выпусков госбумаг (примерно как сейчас в России инвесторы требуют от Минфина, чтобы он размещал ОФЗ под 17% или даже выше).

Растущая доходность становится большей угрозой и для фондовых индексов, поскольку рост долгосрочной доходности напрямую увеличивает требуемую инвесторами отдачу от акций, оказывая давление на оценки стоимости. Взлёт рынка облигаций посылает чёткое предупреждение правительствам большинства развитых и среднеразвитых стран мира, включая Россию: инвесторы больше не готовы так дёшево финансировать растущие фискальные дефициты и риски инфляции.

В США уровень ожирения населения пошёл на спад. Переломлен многолетний тренд на рост доли таких людей.
Это явление, конечно, заслуга препаратов по снижению веса. На «ровном месте» была создана подотрасль в фармакологии с продажами уже сейчас на десятки миллиардов долларов. Прогнозы на 2030 год говорят, что продажи препаратов по снижению веса превысят $100 млрд.

Фармацевтическая компания Eli Lilly, основанная почти 150 лет назад, в ноябре 2025 года на короткое время даже стала первым производителем лекарств, чья рыночная капитализация достигла отметки $1 трлн. Рывок обеспечил беспрецедентный спрос на препараты против ожирения и сахарного диабета из класса агонистов рецепторов (GLP-1).

Уровень больных диабетом пока не падает в США, но и в этом направлении идут работы. Уже сейчас диабетический препарат Mounjaro с тем же действующим веществом позволяет примерно четырём из пяти пациентов с неконтролируемым сахарным диабетом 2-го типа выйти на целевые значения гликемии.

UNH: система MIDEX Oracle показала интерес крупного капитала за сутки до отчета

За 12 месяцев акции UnitedHealth упали на 45%. Суды, расследование Минюста, урезание Medicaid. MIDEX Oracle зафиксировала растущую относительную силу бумаги к сектору раньше рынка.

Разбор вышел ровно за сутки до квартального отчета. Отчет превзошёл прогнозы, акция выросла с $324 до $353 — +9,8% за 7 дней и до $397 — +22% за 3 недели.

Система MIDEX Oracle анализирует рынок комплексно:

Сканирует макроэкономику, настроения рынка, 5 классов активов, 7 географических регионов
Отслеживает перетоки ликвидности между ними и ставит уникальные рейтинги относительной силы.

Уже в августе запускаем бета-тест MIDEX Oracle для всех, подписывайтесь чтобы получить доступ первыми.

Ссылка на канал

ООО «Мидекс Технологии»
ИНН: 9704270994
ОГРН: 1267700098643, г. Москва.

(данные по США)
«78% сотрудников используют личные ИИ-инструменты на рабочем месте (подход BringYour OwnAI), причём в большинстве случаев руководство об этом даже не догадывается. При этом 52% сотрудников скрывают применение ИИ от руководителей, так как боятся, что их перегрузят новыми задачами».
(«Как меняются изменения» - СберУниверситет, июль 2026)

Скорее боятся не перегрузки новыми задачами, а что вообще ИИ их заменят. Общим правилом сегодня стало «Чем больше ИИ ты пользуешься, тем выше вероятность твоей замены ИИ».

(продолжение предыдущего поста)

Начальник Управления по работе с корпоративными клиентами ПАО «РосДорБанк» Владислав Волгин:

Относительно ситуации у клиентов среднего банка я бы не драматизировал картину «осенней волны» массовых банкротств бизнеса. Да, мы видим, что у части заёмщиков накапливается нагрузка: маржа сжимается, спрос по ряду направлений «подсаживается», а процентные платежи долго остаются на пике. При этом для большинства системообразующих групп работают компенсаторы – экспортная выручка, доступ к госзаказу, возможность договариваться о льготном или квазигосударственном финансировании. Это снижает вероятность одномоментного, цепного дефолта по верхнему сегменту.

В нашей практике сейчас ключевые маркеры риска – рост запросов на пролонгацию и реструктуризацию, снижение коэффициента покрытия процентов операционным потоком, более частые переговоры о «смягчении» ковенант. Пока это напоминает точечное переосмысление долговой нагрузки, а не подготовку к лавине. Понижение ключевой ставки на 0,5–1 п.п. радикально картину не переломит, но для компаний с плавающей ставкой и короткими кредитами это ощутимая экономия на сервисе долга и важный сигнал: регулятор готов переходить от режима «аварийного тормоза» к аккуратному смягчению. А дальше многое будет зависеть от того, как быстро бизнес адаптирует инвестиционные планы и структуры финансирования к новой стоимости денег.

Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин:

Если принять как базовый сценарий сохранение ключевой ставки на уровне 14,25% на заседании ЦБ 24 июля, то даже в случае снижения ставки в сентябре на 1 п. п. ставка будет 13,25%. Это будет явно позитивным сигналом, но такой уровень ещё не позволяет перейти к устойчивому развитию.

Главный вопрос - удастся ли сбросить инфляционное давление к 1 октября, когда запланирована индексация ЖКХ? Скорее всего, ЦБ будет далее идти медленными шагами в снижении ставки, поэтому оптимальный для начала инвестиционного развития коридор ставки в 11-12% можно будет увидеть только во втором квартале 2027 года.
Положительная конъюнктура ВЭД и постепенное ослабление рубля даёт надежду на стабилизацию бизнес-среды во второй половине 2026 года, вероятно, число банкротств стабилизируется и будет снижаться.

Руководитель маркетингово-коммуникационного агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:

Заявление Александра Шохина о риске «осенних банкротств» нельзя считать ни пустым лоббизмом, ни прогнозом обвала крупнейших компаний. РСПП указывает на накопительный эффект дорогого кредита и сжатия спроса, особенно для импортозамещающих производств, уже понёсших капитальные затраты, но не получивших достаточного объёма заказов.
Напряжение растёт: в первом полугодии 2026 года суды признали банкротами 3547 компаний – на 10,8% больше, чем годом ранее. Корпоративная просрочка достигла 3,2 трлн рублей, увеличившись за год на 15,4%. Однако её доля в кредитном портфеле составляет 3,7%, а большинство компаний Банк России считает устойчивыми. Поэтому системный коллапс пока не подтверждается.

Снижение ставки с нынешних 14,25% на 0,5–1 процентный пункт не спасёт закредитованный бизнес мгновенно, но сократит нагрузку по плавающим кредитам и подтвердит продолжение цикла смягчения. Главный эффект здесь – изменение ожиданий и постепенное оживление инвестиций.
Осенью вероятнее не массовое падение крупного бизнеса, а точечные дефолты, реструктуризации и остановка слабых проектов. Основной удар придется по поставщикам и подрядчикам: проблемы крупных заказчиков быстро передаются вниз по цепочке, тогда как у среднего и малого бизнеса значительно меньше возможностей получить поддержку.

В случае отказа ЦБ от снижения ключевой ставки и сохранения её на текущем уровне могут возникнуть риски «осенних банкротств» из-за накопительного эффекта негативных факторов в экономике, заявил глава РСПП Александр Шохин. «В рамках опросов членов РСПП мы фиксируем сжатие спроса, аналогичные оценки есть и у других деловых объединений, при сохранении значительных платежей компаний по кредитам», - пояснил он. Так ли значителен риск массовых банкротств крупных компаний (которые и входят в РСПП), как считает Шохин? Видите ли вы предпосылки к этому по каким-то индикаторам? И поможет ли компаниям снижение ставки всего на 0,5-1 п.п. – ведь на большую величину вряд ли ЦБ понизит ставку к осени? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Д.э.н., эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Александр Полиди:

Тезис о «возможных массовых осенних банкротствах» крупных компаний выглядит скорее как элемент переговорной позиции бизнеса в диалоге с регулятором. Да, накопленные факторы снижения деловой активности — серьёзное охлаждение конечного спроса, высокая долговая нагрузка и дорогой кредит — оказывают всё более заметное давление на корпоративный сектор. Как результат - пересмотр инвестиционных программ, заморозка проектов развития производства и режим жёсткой экономии, что для российской экономики чревато вполне реальной рецессией.

Для крупнейших компаний ключевым риском сегодня является не столько угроза банкротства, сколько длительное снижение рентабельности, перенос инвестиций и замедление технологического развития. Снижение ключевой ставки на 0,5–1 п.п. само по себе ситуацию принципиально не изменит: бизнесу важнее уверенность в начале последовательного цикла смягчения денежно-кредитной политики, а не разовый символический шаг.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
 
Высокая ключевая ставка сама по себе и через дорогую стоимость оборотных средств негативно влияет на финансовое состояние большинства предприятий, особенно из реального сектора экономики. Понятно, что часть предприятий, независящих от кредитов, или у тех, у кого они субсидируются, такого влияния могут не чувствовать.

И всё же большинство компаний при дорогом обслуживании кредитов, при необходимости нести существенные издержки на взлетевшие вверх заработные платы будут в весьма плачевном состоянии при падении спроса на их продукцию, что, скорее всего, мы будем наблюдать в ближайшее время. Банкротства в таком случае неизбежны.
Вообще август - традиционно тяжёлый для российской экономики период, который, правда, в последние годы в силу политических факторов больше смещается на середину осени. Именно в этот период бизнес будет в полной мере ощущать сложности, которые связаны с текущим состоянием российской экономики, в том числе и высокой ключевой ставкой.
 
К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова:

Не думаю, что если сейчас ЦБ РФ остановится в снижении ключевой ставки, либо снизит её на минимальный размер в 0,25 п.п., то это усугубит как-то больше ситуацию с банкротствами. Банкротства происходили ранее, происходят и сейчас, в отдельных российских регионах с начала года наблюдается рост. Есть ли влияние уровня ключевой ставки на этот тренд? Вероятно, что да, особенно для компаний, привлекающих банковские кредиты с 2023 г. с фиксированной или плавающей ставкой.
Компаниям снижение ключевой ставки на 0,5-1 п.п. не сильно помогает снизить свою долговую нагрузку и улучшить положение дел с платежами. Только при уровне ключевой ставки ниже 10% ситуация может измениться в лучшую сторону для реального сектора.

(продолжение в следующем посте)

Но рост мировых цен на пшеницу не заметен на внутреннем рынке. Наоборот, стоимость пшеницы в европейской части России сейчас падает – из-за резкого сокращения приёма зерна портами на Чёрном море.
У зерновых хозяйств России наступает трудное время, особенно памятуя о том, что им ещё приходится справляться с топливным кризисом.
(Зато это хорошая новость для российских животноводов и птицеводов, так как цены на комбикорм должны пойти вниз)

За месяц цены на пшеницу выросли на 20,5%, год к году +30% (на графике – цена в американских центах за бушель).
Главные причины удорожания – серьёзные затруднения поставок пшеницы на экспорт из России и Украины из-за эскалации боевых действий в Чёрном море; вторая – засуха в Европе, которая, к примеру, сократит урожай во Франции, по прогнозам, на 7-8%.

Тем не менее нынешним ценам на пшеницу ещё далеко до цен времени сырьевого коллапса в 2022-23 годах.

В июне 2026 года россияне оформили 4,03 млн розничных кредитов, по данным ОКБ. В годовом выражении рост составил 40%: в июне 2025 года было выдано 2,88 млн кредитов.
Всего за I полугодие 2026 года россияне оформили 21,67 млн розничных кредитов на общую сумму 6,40 трлн рублей. По сравнению с аналогичным периодом 2025 года количество выдач выросло на 29%, объём – на 47%: с января по июнь 2025 года было выдано 16,79 млн кредитов на 4,37 трлн рублей.

Объём выдачи кредитов был существенно выше уровня официальной инфляции. При этом выпуск и импорт потребительских товаров не растёт – но денег на потребительский рынок вываливается всё больше. Думаю, для ЦБ это ещё очередной аргумент (в числе других факторов) притормозить снижение ставки.