«Северсталь» закрыла первое полугодие 2026 года с чистой прибылью 4,12 млрд рублей (обвал в девять раз год к году) и двукратным падением EBITDA до 42,3 млрд. Выручка просела на 14% до 315 млрд, а свободный денежный поток ушёл в глубокий минус на 70,2 млрд. Для бенефициара Алексея Мордашова эта просадка — часть уже наметившейся тенденции: ещё в первом квартале чистая прибыль компании рухнула в 370 раз.

Одна из ключевых причин — зависимость «Северстали» от строительного спроса: по собственным прошлым оценкам компании, на стройку приходит до 60% отгружаемой продукции, а вся отрасль строительства в России потребляет большую часть производимой в стране стали. Заградительная ключевая ставка ЦБ и запретительная стоимость проектного финансирования сжимают девелоперскую активность, что обрушило спрос на сталь на 7,5% за полгода. Ситуация усугубляется кратным ростом долговой нагрузки: чистый долг компании подскочил с 21,7 млрд рублей в конце 2025-го до 88,4 млрд, что в условиях дорогих денег делает обслуживание обязательств крайне токсичным для денежного потока.

До тех пор, пока стройка не выйдет из затяжного спада, отчётность «Северстали» будет и дальше зеркально повторять её проблемы, не оставляя компании пространства для манёвра.

@Preemnik