Доброе утро! 15 июля

Планы на сегодня
— «Татнефть» (дивдоходность ао2,4%, ап 2,5%) торгуется без дивидендов.
— Последний день с дивидендами: «Сургутнефтегаз» (дивдоходность ао 5,4%, ап 2,3%), «Совкомфлот» (6,8%).
— День инвестора Группы ВИС.

Сбор заявок на облигации
— Минфин РФ проведёт аукцион по 13-летнему флоатеру ОФЗ-29028.
— «Атомэнергопром», 2 года 11 месяцев, купон до КС* + 1,6% годовых.
— «РЕСО Лизинг», 2 года, купон до КС* + 2,5% годовых.
— «Яндекс Финтех», колл-опцион через 2 года 2 месяца, купон до 17,25% годовых. Приём заявок открыт в приложении ВТБ «Мои Инвестиции».

*КС — ключевая ставка Банка России, сейчас 14,25%.

Обзор новостей
— Рост экономики Китая во 2-м квартале 2026 года замедлился до 4,3% г/г с 5% в 1-м квартале. Замедление темпов роста до минимальных значений с постковидного восстановления и ниже целевых уровней правительства на год (4,5–5%) ставит вопрос о вероятных дополнительных стимулах.

Мысли с утра
Минфин возобновляет аукционы ОФЗ, но предложит выпуск не с постоянным купоном, а с переменным. Это станет первым предложением ОФЗ-флоатера с конца 2025 года.
Очевидно, это вынужденный шаг для Минфина, который воздерживался от увеличения выпусков с переменным купоном в структуре долга. Несмотря на подросшие доходности гособлигаций, спрос остаётся сдержанным. В условиях повышенной неопределённости перед заседанием ЦБ 24 июля инвесторы не спешат принимать процентный риск. Предложение флоатера — это компромисс в текущих условиях.
Теперь весь вопрос в том объёме, который привлечёт Минфин на сегодняшнем аукционе. Чем больше — тем лучше для кривой ОФЗ. Исполнение плана заимствований за счет выпуска флоатеров снижает потенциальное давление на рынок длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Видим возможность для краткосрочного роста их котировок.

#МыслиСУтра
Мы в МАХ