НЛМК: СТАБИЛИЗАЦИЯ У МИНИМУМОВ

НЛМК отчитался за 1 полугодие 2026 года. Выручка снизилась на 11,6% год к году до 387,8 млрд рублей, EBITDA сократилась на 32,1% до 57,4 млрд рублей, а чистая прибыль упала более чем вдвое — до 20,5 млрд рублей.
Главная причина прежняя — тяжелая конъюнктура в стальном секторе.

Валовая маржа снизилась с 31,3% до 28,4%, операционная маржинальность опустилась до 6,7%, а EBITDA-маржа осталась около минимальных уровней последних лет. При этом внутри полугодия появились первые признаки стабилизации: основная часть результата была заработана во 2 квартале, а маржа почти перестала ухудшаться относительно 2 полугодия 2025 года.

Главная проблема отчета — денежный поток. Рост дебиторской задолженности забрал значительную часть операционного результата, поэтому даже сокращение CAPEX на 32,1% не помогло сохранить положительный FCF.

⚖️ Мнение NZT:

На первый взгляд НЛМК неплохо: сильный баланс, чистая денежная позиция и почти отсутствие финансового риска. Но главная интрига сейчас не в прочности баланса, а в том, когда этот запас снова начнет превращаться в дивиденды и переоценку акций.

В полном обзоре разбираем, на что завязана текущая оценка НЛМК, что мешает компании уже сейчас вернуться к выплатам и какие есть неочевидные риски для инвестиционной истории.

Полный обзор читайте по ссылке на нашем сайте 👈

#НЛМК #NLMK

 @nztrusfond_official 
 @NZTRusfond 
➡️ Купить подписку на премиум аналитику