Что сейчас с Positive Technologies?

👤 Комментарий IR директора компании Юрия Мариничева

Отгрузки за 1 пг. 2026 — 10,7 млрд руб. против гайденса 8,5 млрд руб., рост +45% г/г; годовой прогноз пока 40–45 млрд руб.

Воронка продаж по году держится на уровне 60–62 млрд руб.; есть шанс на апсайд к годовому плану.

R&D не режут: 5,2 млрд руб. за 1 полугодие, план на 2026 год — около 10 млрд руб. против 9 млрд руб. в 2025-м.

Чистый долг/EBITDA снизился с 2,33х до 0,8х; комфортный уровень для компании — до 1,5х, что позволяет платить дивиденды.

Во 2 кв. компания выплатила 2 млрд руб. дивидендов; политика — 50–100% управленческой чистой прибыли, цель — ближе к верхней границе.

Рынок кибербеза поддерживают атаки: у крупных клиентов бюджеты на ИБ отделяются от IT, а у Позитива уже есть сделки на несколько млрд руб. с одним заказчиком.

PTX — новый драйвер для среднего бизнеса: облачное/aутсорс-решение для компаний без собственной команды ИБ.

PT NGFW быстро масштабируется: в 2025 году продажи были около 3 млрд руб., за 1 пол. 2026 уже больше всего 2025 года; цель на 2026 — 7,5–8 млрд руб.

NGFW оценили при внесении в капитал в 12,5 млрд руб., а на его разработку в 2024 году потратили 750 млн руб.

Маржинальность восстанавливается: на 2026 год ориентир около 20% NIK/отгрузки, на 2027 год цель — вернуться к 30%+.

Международный бизнес пока небольшой, но растет: в 2025 году СНГ + дальнее зарубежье дали чуть больше 1 млрд руб. и около 3% бизнеса; цель — ближе к 5% в 2026 году и до 10% за 2–3 года.

Штат после оптимизации снизили с 3200 до 2600 человек, сейчас около 2700; задача — масштабировать продажи без пропорционального роста команды.

#Позитив #POSI

@nztrusfond_official
 @NZTRusfond 
➡️ Купить подписку на премиум аналитику