Недавнее заявление Грефа стало редким случаем, когда крупнейший системный банк открыто заговорил о структурной проблеме российской экономики.

По его оценке, потенциал экстенсивного роста исчерпан. То есть прежняя модель — рост за счет расширения занятости, бюджетного вливания и полной загрузки производственных мощностей — подошла к краю возможностей.

Раньше рост был за счет простых вещей — больше людей в производстве, больше госденег, больше заказов. Но такой рост всегда временный.

Сейчас, по мнению Грефа, произошло обратное — экономику начали резко охлаждать высокой ставкой. И проблема в том, что охлаждение может оказаться чрезмерным, так как когда реальные ставки высокие, бизнесу становится слишком дорого инвестировать. Зачем строить завод или расширяться, если деньги дорогие? Проще же переждать.

Отсюда и нулевой горизонт планирования. Никто не думает на 5 лет вперед, все думают, как пережить ближайшие месяцы.

Отдельно показательно, что глава Сбера связал экономическую повестку с общественным запросом на завершение военного конфликта. Пожалуй, это стало самым громким признанием того, что фактор неопределенности стал одним из ключевых ограничителей для капитальных решений. Месседж от бизнеса получен. @nebrexnya