И все таки она замедляется

Минэкономразвития в новом прогнозе на 2027–2029 годы признало резкое замедление экономики в 2026 году, пообещав ее умеренное восстановление с 2027-го. Заодно прогноз зафиксировал и важное внутреннее противоречие — между таргетом по инфляции 4% и заложенными темпами роста регулируемых тарифов, которые эту инфляцию разгоняют.

Главный вывод нового прогноза: экономика РФ в 2026 году переходит в стагнацию. Базовый вариант роста ВВП — 0,4% (для сравнения: 2025 год — 1,0%, 2024 — 4,9%, 2023 — 4,1%). Консервативный вариант — падение на 0,5% (рецессия).

Для бюджета это означает, что ненефтегазовые доходы (особенно НДС и налог на прибыль) будут расти медленнее, чем предполгалось Минфином. Дефицит (уже 5,9 трлн руб. за четыре месяца) вряд ли уложится в плановые показатели. Для бизнеса - это сигнал, что внутренний спрос остаётся вялым, а кредиты дорогими (прогноз ключевой ставки на 2026 год — 14,0–14,5%). Реальные располагаемые доходы людей в 2026 году вырастут лишь на 0,8% (после 7,4% в 2025-м). При этом Минэк ожидает, что люди продолжат копить, а не тратить (норма сбережения 14,3% против 16,6% в 2025-м). Ну это те, кому есть что копить

Дорогая нефть не очень поможет - Минэк закладывает среднюю цену Brent в 2026 - $81.; с последующим снижением до $61 к 2029 году. Текущий нефтяной всплеск (весной 2026 года Urals была выше $100) признаётся временным, вызванным ближневосточным конфликтом. Для РФ-бюджета это означает, что нефтегазовые доходы даже при высоких ценах в 2026 году останутся ниже уровней 2022 года по двум причинам: во-первых, отменены экспортные пошлины (с января 2024 года); во-вторых, дисконт Urals к Brent ($23–24) структурно высок. Кроме того, демпферные выплаты нефтяникам растут вместе с мировыми ценами. Так или иначе, пик нефтяных доходов пройден

При этом тарифы будут расти быстрее инфляции
Минэк прогнозирует снижение инфляции до 4% (декабрь к декабрю) с 2027 года. Но индексация регулируемых тарифов на 2027–2029 годы систематически превышает этот уровень:
Оптовые цены на газ - 9,1% (2027), 7,0% (2028), 7,0% (2029).
Конечная цена электроэнергии для населения - 8,6% (2027), 9,1% (2028), 5,0% (2029).
Совокупный платёж за коммунальные услуги - 8,7% (2027), 7,1% (2028), 6,1% (2029).
Базовые тарифы на грузовые ж/д перевозки - 8,3% (2027), 6,0% (2028), 4,9% (2029).

При таком росте тарифов удержать общую инфляцию на уровне 4% можно только за счёт дефляции в других секторах (например, падения цен на импорт при укреплении рубля). Но рубль в прогнозе, напротив, ослабевает (87,4 руб./ $1 в 2027 г,96,0руб./ $1 в 2029-м), а спрос, по замыслу Минэка, восстанавливается.

Тут что-то не так: либо инфляция будет выше 4%, либо ЦБ сохранит жёсткую ДКП (высокую ключевую ставку), что будет тормозить инвестиционный рост, который также заложен в прогнозе.
Это противоречие — не техническая ошибка, а следствие «ручного» управления ценами. Правительство повышает тарифы монополий (чтобы они могли обслуживать долги и инвестировать), но тем самым срывает цели ЦБ по инфляции и снижению ставки.

Что это значит для людей?
Доходы бюджета будут расти медленно, дефицит останется высоким. Налоговая нагрузка, скорее всего, продолжит увеличиваться (за счет ужесточения общей фискальной политики).
Дорогие кредиты и дорогая логистика - надолго. Инвестиционные проекты с окупаемостью более 2–3 лет остаются невыгодными. Единственный растущий сегмент экономики - приоритетный сектор, но его мультипликатор для "обычной" экономики минимален.
Реальные доходы расти не будут (ну, чуть чуть), а газ, свет, тепло и транспорт будут дорожать быстрее официальной инфляции.

Кончено, прогноз Минэка — не догма, а набор допущений, которые будут пересматриваться. При сохранении текущей сырьевой конъюнктуры базовый сценарий (стагнация в 2026 году с ростом ВВП 0,4%, медленное восстановление до 2,4% к 2029 году) вполне реалистичен. Но и консервативный сценарий (рецессия –0,5% в 2026 году) — не маргинальная история.