Краткий комментарий для радио по поводу влияния высоких цен на нефть на РФ-экономику, на мой взгляд, нуждается в некотором дополнении

Да, цены на нефть не только помогают правительству латать бюджетные дыры, но и создают иллюзию устойчивости – и очень убедительную, особенно считая по итогам апреля, когда нефтегазовые доходы федерального бюджета за месяц могут составить 1,05–1,1 трлн рублей (по предварительным оценкам), ну, и сам бюджет может оказаться сбалансированным. Пошли разговоры и о пересмотре прогнозов роста ВВП (а что, МВФ уже прибавил к своем прогнозу 0,3 п.п.) Но что хорошо для бюджета, вовсе не обязательно хорошо для всей экономики (кстати!)

Да, конфликт в Персидском заливе затягивается, Ормузский пролив, остается закрытым, а «баррель стоит больше сотни». Благодаря этому даже с учётом провального первого квартала годовые параметры бюджета-2026 могут быть выполнены если не в плане, то близко к нему.
Но – высокие цены на нефть (даже если они продержатся достаточно долго) – это само по себе не решение структурных проблем, накопленных за последние годы.

Весь «экономический рост» последних лет – это производная от экстремальных бюджетных расходов, причем сфокусированных в довольно узком «приоритетном секторе». Расходы РФ-бюджета в 2025 году выросли на 73% по сравнению с 2021 годом, а совокупный дефицит за 2022–2025 годы превысил 14,5 трлн рублей.
Но если кто то и верил в историю, что «рост выпуска» в приоритетном секторе каким то образом «бустанёт» всю остальную экономику (или хотя бы, промышленность с ее «заработавшими заводами» наконец то заместит ненавистный «импорт»), то он может пойти в магазин и убедиться – что импорт никуда не делся – только стало большей китайской продукции, а промышленность за пределами приоритетного сектора сильно тормозит (это и понятно – деньги есть, а ресурсов – труда и капитала – не хватает, они ушли в приоритетный сектор). Да, высокие выплаты в приоритетном секторе «бустанули» потребление тех, кто в нем занят и их семей – но производство потребительских товаров не выросло, зато выросли цены.
При этом диспропорции в финансовой сфере продолжают накапливаться. Совокупный бюджетный дефицит за последние полгода составил 6,44 трлн рублей (около 3% ВВП 2025 года). Объём неплатежей в экономике превысил 8,2 трлн рублей. Задолженность корпоративного сектора по банковским кредитам – более 100 трлн При этом инвестиции в основной капитал продолжают сокращаться.

В то же время налоговое и регулятивное давление продолжает расти. Повышение НДС до 22%, снижение порогов по упрощённой системе налогообложения, ужесточение контроля за серым импортом, новые фискальные новации– всё это не идет на пользу деловой активности. Индекс деловой уверенности и потребительские настроения упали до многолетних минимумов.

Понятно, что никакие экономические проблемы сами по себе не мотивируют правительство как-то корректировать свою политику. Ключевые электоральные группы совершенно равнодушны к издержкам структурной трансформации, или считают, что «овчинка стоит выделки» - с точки зрения получательниц выплат, их личный выигрыш от этой политики перевешивает все системные экономические проигрыши. А причитания какого-то там малого бизнеса, будем честны, правительству глубоко безразличны – только НДПИ, собираемый с нефтяников перевешивает все «налоги с МСП» раз в десять.
Так что дополнительные нефтяные доходы будут использованы правительством для сокращения дефицита (чтобы выйти на плановые показатели Минфину нужно порядка 2 трлн рублей до конца первого полугодия 2026 года,). Но эти деньги, во первых, не «дойдут» до получателей (и до «экономики в целом») раньше осени, а во вторых, в инвестиции они не превратятся, а будут стерилизованы долгами, резервами и сбережениями.