❗Косвенное влияние подорожания топлива на инфляцию продолжается

Во время обсуждения ключевой ставки на заседании Банка России особое внимание было уделено прямым и косвенным эффектам роста цен на топливо, говорится в резюме обсуждения ЦБ.

Прямой вклад повышения в текущую инфляцию составил около 0,3 п.п. в июне и еще около 0,2 п.п. за первые две недели июля. В середине июля появились признаки стабилизации ситуации на топливном рынке, поэтому, по мнению участников обсуждения, значительная часть прямого влияния уже реализовалась.

🔺Косвенные же эффекты, связанные с переносом увеличившихся транспортных им производственных издержек в стоимость товаров и услуг, а также с инфляционными ожиданиями, пока продолжают влиять на ситуацию.

Инфляционные ожидания населения и бизнеса в июле значительно повысились. Люди связывали рост цен с удорожанием топлива, а предприятия – с вызванным им ростом расходов. «Масштаб дальнейших косвенных эффектов будет зависеть от того, насколько быстро снизятся инфляционные ожидания, а также от динамики внутреннего спроса», говорится в резюме.

Часть участников заседания ЦБ отмечали в ходе обсуждения ключевой ставки, что, вероятно, при стабилизации стоимости топлива инфляционные ожидания уменьшатся довольно быстро, как это было после роста НДС, и внутренний спрос при том будет расти сдержанными темпами. При таком сценарии влияние косвенных эффектов на инфляцию будет кратковременным.

По мнению других участников обсуждения, инфляционные ожидания могут остаться повышенными, а внутренний спрос может продолжить расти высокими темпами при сокращении производственных возможностей. В таком случае влияние возросших издержек на цены может оказаться более сильным, а инфляционные последствия удорожания топлива – более выраженными.

С учетом удорожания топлива Банк России прогнозирует, что годовая инфляция в 2026-м составит 6–7%.

🔺Также регулятор повысил диапазон средней ключевой ставки в текущем году – до 14,5–14,6%, в 2027 году — до 10,5–12,5%, в 2028-м — до 8–9%. В 2029 году ключевая ставка ожидается в диапазоне 7,5–8,5% годовых.

В апреле 202-го ЦБ прогнозировал средний «ключ» на текущий год на уровне 14–14,5%, на 2027 год — 8–10%, на 2028-й — 7,5–8,5%.