Итоги недели 17–21 августа

Акции
Российский фондовый рынок предпринял попытку перейти к восстановлению и в середине недели вплотную подошел к отметке 2200 пунктов по индексу МосБиржи. Однако из-за отсутствия поддерживающих новостных поводов и сохранения рисков со стороны фундаментальных факторов рынок вернулся к уровням закрытия предыдущей недели. На следующей неделе видим риски возобновления негативной динамики. Ключевыми факторами давления остаются ожидания замедления экономического роста, возможная пауза в цикле снижения ставки и геополитика. Сдержать снижение рынка может продолжение роста нефтяных котировок. Прогнозируем, что индекс МосБиржи на предстоящей неделе может скорректироваться в диапазон 2000–2100 пунктов и к её завершению приблизиться к его нижней границе.

Облигации
Индекс RGBI провел всю неделю в достаточно узком диапазоне 113-114 пунктов. Опубликованный блок данных по инфляции не дает инвесторам однозначного ответа относительно дальнейшего направления рынка. Так, коррекция инфляционных ожиданий в августе (до 13,7%) все еще далека от исходной точки роста в июне (12,4%), а недельная дефляция остается невыраженной и не приводит к замедлению годового уровня инфляции. С одной стороны, при отсутствии новых ценовых шоков ЦБ в сентябре может продолжить осторожное снижение ставки. С другой – общий уровень неопределенности при ограниченном пространстве для смягчения денежно-кредитной политики ЦБ ограничивает спрос на дальнем участке кривой ОФЗ (даже в отсутствие аукционов Минфина). До заседания ЦБ остается еще 3 недели и рынок ОФЗ, вероятно, продолжит консолидацию на достигнутых уровнях.

Рубль
Рубль смог перейти к восстановлению и отыграть большую часть потерь, понесенных неделей ранее. Поддержку рынку оказали как постепенное восстановление предложения со стороны экспортеров, так и переход участников торгов к фиксации прибыли по длинным позициям в иностранной валюте. В результате к концу недели пара CNY/RUB снизилась на 1,7%, вернувшись в диапазон 12 - 12,5 руб. На предстоящей неделе тенденция к укреплению рубля может сохраниться. Поддержку ему окажет постепенное восстановление предложения иностранной валюты за счет поступления экспортной выручки в условиях улучшения конъюнктуры на рынке нефти, а также в связи с подготовкой экспортеров к пику налоговых выплат (28 августа). С учетом нормализации ситуации с валютной ликвидностью пара CNY/RUB может протестировать нижнюю границу диапазона 12–12,5 рубля, USD/RUB к концу недели может снизиться в район 82 рублей.

Нефть
За неделю нефть Brent продемонстрировала уверенное восстановление на 8%, прервав череду снижений и вернувшись в диапазон $92–94 за баррель. Основным катализатором остается затянувшийся геополитический тупик вокруг судоходства в Ормузском проливе и отсутствие прогресса в переговорах между США и Ираном. Статистика от Минэнерго США показала, что запасы сырой нефти неожиданно увеличились на 4,4 млн баррелей, в то время как рынок прогнозировал умеренное снижение. Тем не менее это было полностью нивелировано дефицитом в сегменте нефтепродуктов. Запасы дистиллятов в США вновь сократились (на 1,5 млн баррелей) и остаются существенно ниже пятилетнего среднего значения, что удерживает маржу нефтепереработки на рекордных уровнях и заставляет трейдеров игнорировать рост запасов сырья. Текущая структура фьючерсной кривой Brent находится в состоянии бэквордации, при котором стоимость ближайших контрактов существенно превышает дальние месяцы. Это свидетельствует о дефиците свободных объемов на физическом рынке прямо сейчас. На следующую неделю мы полагаем, что ориентир по Brent сместится в диапазон $92-100 за баррель.

Подробнее>>

#итогинедели
Аналитический центр ПСБ