Инфляция остается в фокусе

📉 Три недели подряд Росстат фиксирует недельное снижение цен (-0,02% после -0,06% неделей ранее). Однако среднесуточная динамика цен в августе 2026 года остается более чем в 2 раза выше, чем годом ранее (-0,005% против -0,013%). Это не только обеспечивает сохранение годового уровня инфляции в районе 6,1% г/г, но и указывает на рост индекса цен, очищенного от фактора сезонности.

По сегментам потребительской корзины за минувшую неделю зафиксировано усиление сезонного снижения цен на продукты питания (молочка, овощи, фрукты). При этом в сегменте непродовольственных товаров возобновился рост цен на фоне ослабления рубля. Кроме того, снова подросли цены на бензин.

Продолжается сезонная коррекция цен на услуги населению: дешевеют туристические услуги.

Также Росстат представил данные по ценовой динамике в промышленности по итогам июля. За месяц индекс снизился на 2,5% м/м после -0,1% м/м в июне. Драйвером снижения стало падение цен в добыче полезных ископаемых (-14,2% м/м) при росте цен в обработке на 0,6% м/м. Сильное снижение обеспечила просадка цен в нефтегазовом сегменте (-20,7% м/м), которая, вероятно, с небольшим лагом следует за просадкой цен на российское сырье на внешних рынках. В итоге в июле годовой индекс цен промышленности сильно снизился и составил 6,6% г/г после 10,4% г/г в июне.

Наше мнение
Данные по инфляции пока не позволяют снизить актуальность темы ценовой динамики. По нашим оценкам, если удастся не допустить деградации ситуации на рынке топлива, базовый прогноз инфляция ЦБ на конец III квартала может реализоваться (6,3% г/г). Возможные выраженные процессы сезонного снижения цен в сегменте продуктов питания и услуг будут этому способствовать.

Реализация базового прогноза ЦБ на фоне снижения инфляционных ожиданий населения (данные за сентябрь выйдут уже после заседания ЦБ по ставке), может позволить регулятору продолжить осторожное снижение ставки, опираясь на логику решения в июле. Риск-триггером при этом будет выступать ослабление рубля, которое реализовалось в соответствии с нашим прогнозом и позволяет нам продолжить придерживаться консервативных ожиданий по траектории ключевой ставки до конца года.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ