ЦБ нашёл ещё одну причину высоких ставок — инвестиции бизнеса

Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов заявил, что высокие ставки последних лет во многом стали результатом высокой инвестиционной активности бизнеса: компании больше занимали, спрос на капитал рос, деньги дорожали. Связь существует, но объяснять ею российские ставки трудно. Именно ЦБ устанавливает ключевую ставку, которая с осени 2024 года долго держалась на рекордных 21%, а теперь снижена до 14%.

Показательно и другое: вслед за снижением ключевой ставки дешевеют заимствования. Сам ЦБ ожидает, что средняя ставка в 2027 году опустится до 10,5–12,5%. При этом регулятор признаёт риски со стороны бюджета и сокращения производственных возможностей, а прогноз роста ВВП на 2026 год уже понижен до 0–1%.

Получается довольно неприятная конструкция. Высокой ставкой ЦБ охлаждает спрос и кредитование, под удар попадают частные инвестиции, а затем сами инвестиции оказываются одним из объяснений дорогих денег. Но сегодняшние несостоявшиеся проекты — это завтрашние несозданные заводы и мощности. Борьба с инфляцией через подавление вложений способна уменьшить предложение и со временем создать новые причины для роста цен.