Urals вернулась к $56 - но настоящее давление на цену ещё даже не началось

Нефть марки Urals опустилась до 56 долларов за баррель - уровня, который был до начала американо-израильской операции против Ирана. На первый взгляд, это просто возврат к точке отсчёта. Но настоящая проблема для российского бюджета не в самом факте падения, а в том, что показывает график добычи стран Персидского залива.

До начала конфликта страны залива суммарно добывали около 27 миллионов баррелей в сутки. В разгар боевых действий добыча просела до 15 миллионов - колоссальное разовое выпадение в 12 миллионов баррелей, которое мировой рынок практически не заметил на фоне общей волатильности. Сейчас добыча восстановилась лишь до 20 миллионов баррелей в сутки - то есть меньше половины первоначального провала отыграно назад. Уже эти дополнительные 5 миллионов баррелей, вернувшиеся на рынок, отбросили нефтяные котировки к февральским уровням.

Дальнейшая динамика выглядит менее благоприятной для нефтеэкспортёров, чем можно было бы подумать. Остаётся выплеснуть на рынок ещё порядка 7 миллионов баррелей в сутки, чтобы добыча Залива вернулась к довоенному уровню - и это без учёта дополнительных факторов. Параллельно страны ОПЕК+ уже договорились об увеличении добычи ещё на несколько сотен тысяч баррелей летом. ОАЭ вышли из ОПЕК, получив полную свободу наращивать объёмы без квот. Ирак обсуждает выход из системы самоограничений организации. Совокупность этих процессов указывает не на возврат к прежним уровням добычи, а на потенциальное превышение их - вплоть до отметки около 30 миллионов баррелей в сутки.

Для российского бюджета, который мы неоднократно разбирали в контексте нарастающего дефицита и падающих нефтегазовых доходов, это означает, что нынешние 56 долларов - не дно, а промежуточная остановка на пути к более низким уровням. Каждый дополнительный миллион баррелей на перенасыщенном рынке будет давить на цену дальше, независимо от геополитической конъюнктуры вокруг Ирана.

@kritiknewsfeed - когда возврат к довоенным ценам оказывается лишь серединой пути вниз, дно - это не про то, что уже случилось, а про то, что ещё впереди.