86 копеек из каждого привлечённого рубля уходит на обслуживание прежних долгов: контуры долговой пирамиды

В 2026 году Россия потратит на обслуживание государственного долга около 4 триллионов рублей - примерно 9% федерального бюджета. Это пятая по величине статья расходов, после обороны, безопасности, социальной политики и экономики. Ещё в 2019 году подобные расходы были значительно скромнее. Война резко изменила траекторию.

Но за общей цифрой скрывается более тревожная динамика. За девять месяцев 2025 года Министерство финансов привлекло через продажу ОФЗ 3,554 триллиона рублей. Из них 2,234 триллиона ушло на выплату процентов по уже существующему долгу, ещё часть - на погашение основного тела. В итоге реально свободных средств, которые Минфин получил для финансирования бюджетных расходов, осталось лишь около 355 миллиардов рублей - примерно 10% от валового привлечения.

Иными словами: из каждого рубля, занятого у рынка, 86–90 копеек немедленно возвращаются прежним кредиторам. Новые займы практически не добавляют бюджету свободных средств - они лишь удерживают систему от технического дефолта по уже существующим обязательствам.

Механизм этой конструкции хорошо известен: занять, чтобы вернуть старый долг, занять снова, чтобы вернуть новый. Госдума недавно сняла для Минфина практически все ограничения на наращение государственного долга. Это означает, что объём заимствований будет расти - и вместе с ним будет расти и доля бюджета, уходящая на его обслуживание.

Проблема России не в абсолютном размере долга - он по-прежнему значительно меньше американского или европейского в отношении к ВВП. Проблема в стоимости обслуживания: высокие процентные ставки делают каждый занятый рубль дорогим. По прогнозам, в течение следующего десятилетия Россия выплатит в виде процентов не менее 15% ВВП. Это деньги, которые не пойдут ни на здравоохранение, ни на инфраструктуру, ни на социальные программы.

@kritiknewsfeed - когда большая часть новых займов уходит на погашение старых.