Золото дешевеет, резервы тают: Россия потеряла 105 миллиардов долларов - и это ещё не конец

За последние несколько месяцев золотовалютные резервы России сократились на 105 миллиардов долларов. Одновременно действуют два фактора: цена золота на мировых рынках упала с 5400 до 4000 долларов за тройскую унцию - снижение почти на четверть, - и само золото активно продаётся для покрытия бюджетного дефицита. В конце 2025 года у России было 75 миллионов тройских унций - сейчас 73,9 миллиона.

Реальная картина резервов мрачнее официальной. Значительная часть активов Центрального банка заморожена на Западе - и не будет доступна России, пока не будут выплачены репарации Украине. С учётом санкционных дисконтов на российское золото и этого обстоятельства оценка реально доступных резервов снизилась с 360–380 миллиардов долларов до 265–280 миллиардов - включая юани в распоряжении ЦБ.

Тенденция при этом не разворачивается. Вчера августовские фьючерсы на золото опустились до 4046 долларов - минимум за шесть месяцев и падение на 6,3% за неделю. Аналитики указывают на следующие ориентиры: сначала 3600, затем потенциально 3000 долларов за унцию. Если реализуется нижний сценарий, стоимость золотовалютных резервов России сравняется с годовым дефицитом консолидированного бюджета страны по итогам 2026 года. Проще говоря - у Кремля останется финансовый буфер размером ровно в один годовой дефицит.

Это принципиальный момент. Резервы существуют не для того чтобы их тратить в штатном режиме - они страховка на случай острого кризиса. Когда страховка по размеру сравнивается с текущим годовым разрывом между доходами и расходами, она перестаёт выполнять функцию подушки. Один неожиданный шок - новый обвал нефтяных цен, очередной санкционный удар, резкий рост военных расходов - и буфера не останется.

Всё это происходит на фоне того, что мы фиксировали на канале в последние недели: дефицит бюджета за пять месяцев уже в 1,6 раза превысил годовой план, ФНБ тратится на текущие нужды госкорпораций, нефтяные доходы снижаются. Золото было последним относительно ликвидным резервом - и оно дешевеет одновременно с тем, как его продают.

@kritiknewsfeed - когда размер резервов сравнивается с годовым дефицитом, это уже не подушка безопасности, а её последний слой.