Цены на нефть всё менее чувствительны к геополитике

Июльский отчет МЭА зафиксировал начало восстановления нефтяного рынка: глобальная добыча нефти в период с мая по июнь 2026 г. увеличилась на 4,1 млн баррелей в сутки (б/с), из них 2 млн б/с приходилось на прирост добычи в Саудовской Аравии, Ираке и Кувейте.

Темпы падения спроса замедляются: если во втором квартале 2026 г. глобальный спрос на нефть снизился на 4,8 млн б/с в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, то по итогам третьего квартала 2026 г. спрос сократится на 1,7 млн б/с, а в четвертом квартале 2026 г. спрос увеличится на 1,2 млн б/с (год к году). В результате по итогам двенадцати месяцев 2026 г. глобальный спрос на нефть сократится «лишь» на 1 млн б/с.

Восстанавливается, пусть и более медленно, нефтепереработка: глобальная загрузка НПЗ в июне 2026 г. выросла на 1,5 млн б/с в сравнении с предыдущим месяцем, но при этом была на 6 млн б/с ниже, чем в июне 2025 г, в том числе из-за вынужденного простоя ряда мощностей в РФ. По итогам 2026 г. загрузка НПЗ снизится на 2,4 млн б/с (год к году), а в 2027 г. увеличится на 3,1 млн б/с.

Прирост товарных запасов нефти в плавучих хранилищах (на 117 млн баррелей) превысил в июне 2026 г. объем сокращения запасов в наземных хранилищах (на 96 млн баррелей, из которых 44 млн баррелей приходилось на стратегические запасы стран ОЭСР).

Согласно подсчетам Минэнерго США, средняя спотовая цена нефти Brent снизилась со $107,1 за баррель в мае 2026 г. до $85,4 за баррель в июне 2026 г., при этом в июле 2026 г. текущие котировки Brent опустились ниже $80 за баррель, даже несмотря на осложнения в переговорах США и Ирана.

Рост добычи нефти в Северной и Южной Америке; задействование маршрутов, позволяющих обходить Ормузский пролив; использование накопленных стратегических запасов в Китае; наконец, подстройка спроса под сжатие предложения будут сдерживать рост цен на нефть.

Средняя цена Brent будет ниже $80 за баррель в третьем квартале 2026 г., а в четвертом квартале – ниже $70 за баррель, особенно с учетом октябрьских выборов в Израиле, которые могут закрепить тренд на деэскалацию на Ближнем Востоке.

Родионов