Бюджет: дефицит снизился, но это мало что меняет

В июне 2026 г. федеральный бюджет получил 3,15 трлн руб. ненефтегазовых доходов – на 32% больше, чем месяцем ранее. В абсолютном выражении прирост составил 769 млрд руб., из них 450 млрд руб. пришлось на прирост сборов по внутреннему НДС.

Прирост расходов был более скромным: в минувшем июне бюджет потратил 3,64 трлн руб. – на 447 млрд руб. (на 14%) больше, чем в мае 2026 г. Это во многом объясняет снижение дефицита – с 5,93 трлн руб. в мае до 5,73 трлн руб. в июне 2026 г.

Однако глобально это мало что меняет: по итогам первой половины 2026 г. дефицит федерального бюджета превысил уровень января-июня 2025 г. почти на 70% (5,73 трлн против 3,39 трлн руб.). При этом во второй половине года доходы будут сдерживать сразу несколько факторов.

Во-первых, это снижение цен на нефть: средняя налоговая цена российской нефти составила $86,1 за баррель в период с марта по май 2026 г., тогда как в июне 2026 г., по данным Минэкономразвития, она снизилась до $63,5 за баррель. Исходя из этой цены, с учётом месячного лага, будут рассчитываться июльские налоговые обязательства нефтяников.

Налоговая цена в оставшиеся месяцы года вряд ли будет сильно превышать этот уровень: торможение глобального спроса наряду с использованием маршрутов, позволяющих обходить Ормузский пролив, будут сдерживать рост цен на нефть даже в случае новых эскалаций на Ближнем Востоке.

Во-вторых, это распространение демпфера на импортёров топлива. Риски новых внеплановых ремонтов на НПЗ будут играть на увеличение «внешних» закупок бензина, в том числе из дальнего зарубежья.

Такие закупки будут субсидироваться с привязкой к цене топлива на индийском рынке, что будет влиять на баланс нефтегазовых доходов, которые рассчитываются из разницы между сборами по НДПИ, НДД и экспортными пошлинами на газ с одной стороны и субсидиями для производителей и импортёров топлива, с другой.

В-третьих, это замедление экономики, которое уже влияет на динамику ненефтегазовых доходов. Если сборы по НДС, на фоне повышения базовой ставки с 20% до 22%, выросли на 23% в первой половине 2026 г. (на 1,58 трлн руб.), то остальные ненефтегазовые доходы увеличились на 9% (на 517 млрд руб.).

Ускорение инфляции на фоне скачка цен на бензин может вынудить ЦБ отказаться от дальнейшего снижения ключевой ставки, что отразится на состоянии реального сектора и динамике ненефтегазовых доходов бюджета.

Поэтому текущее сокращение дефицита, скорее всего, будет лишь временным. Что не менее важно, перечисленные факторы будут осложнять подготовку проекта бюджета на 2027-2029 гг., который должен быть внесён в Думу ближайшей осенью.

Родионов