Давайте запретим шортить на российском рынке?

В очередной раз российский рынок показывает себя с не самой лучшей стороны. Возможно, проще вообще запретить продавать российские акции и открывать шорты — тогда рынок перестанет падать и сможет расти бесконечно. Но пока эксперимент решили провести только на «ЕвроТрансе».

💁‍♂️ Чтобы понять всю ловкость рук на российском рынке — давайте восстановим хронологию:

В пятницу, 17 июля, стало известно, что «ЕвроТранс» полностью погасил техдефолт по купону выпуска БО-001Р-07 на ₽86,6 млн. Сначала компания перечислила лишь 10% — ₽8,66 млн, а к вечеру пятницы доплатила остаток.

В понедельник рынок открылся в настоящем хаосе: из-за дивидендных отсечек индекс Мосбиржи падал ниже 1900 пунктов. Но «ЕвроТранс» падать отказался. К 13:30 акция прибавляла уже 13,5% и стоила почти ₽30. Особых новых корпоративных новостей не было, поэтому рост объясняли пятничным погашением купона и начинающимся шорт-сквизом.

А в 18:20 НКЦ сообщил: с 21 июля по EUTR вводится запрет коротких продаж, а минимальные уровни ставок риска повышаются до 100%. К этому моменту акция уже заметно росла. После сообщения началось настоящее казино: шортисты и те, кто решил успеть на ракету, бросились покупать бумагу, а Мосбиржа за 18 минут четыре раза расширила верхнюю границу ценового коридора. Цена долетела до ₽51,05 — почти вдвое выше предыдущего закрытия.

🙇‍♂️ Что это было, если не инсайд? Вопрос возникает естественно. Конечно, доказательств манипуляции и что кто-то знал заранее нет. Но с учётом того, что рост начался до объявления НКЦ, всё это выглядит очень подозрительно.

Говорить, что погашение прошлого техдефолта могло запустить откуп шортов и стать причиной роста перед объявлением запрета шортов, — полная ерунда: о новости было уже известно с пятницы. Более того, главной идеей в «ЕвроТрансе» был исключительно шорт, так как компания шла от техдефолта к техдефолту. Я не утверждаю, я просто не верю, что тут все чисто.

Зато в чатах последствия описывают красочно. Один участник утверждает, что утром видел около ₽80 млн нереализованной прибыли по шорту, а к вечеру позиция превратилась примерно в ₽10 млн убытка. Другие рассказывали, что брокеры принудительно закрывали часть позиций. Проверить эти сообщения Евген не смог, поэтому это именно свидетельства участников, а не установленный факт.

Кстати, потенциально повезло тем шортистам, у которых на том же счёте лежали акции Сбера. Некоторые брокеры уже засчитывают ещё не поступившие дивиденды как обеспечение — получается, дивиденды Сбера, которых пока даже нет на счёте, могли хоть немного тушить пожар в шорте «ЕвроТранса».

Правда, только если проблема была в нехватке маржи: от отзыва займа бумаг такой дивидендный бронежилет не спасал. Забавно, конечно, как лишиться дивидендов Сбера из-за «ЕвроТранса».

И финальный штрих: уже в 19:52–19:53, после взлёта бумаги, компания раскрыла новый техдефолт. На этот раз она не выплатила ₽41,9 млн по 40-му купону выпуска БО-001Р-03, объяснив просрочку временной нехваткой денег из-за неравномерного поступления выручки.

То есть бизнес за день вдвое лучше не стал. Напротив, вечером выяснилось, что компания снова не исполнила обязательства вовремя.

🧏🏻‍♂️ Моё видение происходящего: НКЦ увидел неприемлемый рыночный и расчётный риск в проблемной бумаге и ограничил новые шорты. Для самого НКЦ риск действительно снизился.

Побочный эффект, правда, получился красивый: за день оборот достиг примерно 34 млн акций — это эквивалентно примерно двум третям free float.

Правда, риск шортистов взлетел, вместе с торговой активностью расширилась комиссионная база биржи и брокеров, а продавцы получили редкую ликвидность для выхода.

Кто именно воспользовался этой возможностью, обезличенная лента торгов нам не расскажет.

В общем, казино на российском рынке продолжается. Может, действительно осталось запретить не только шортить, но и продавать акции вообще. Вот тогда у нас точно всё будет хорошо.

Евген

Скачивайте таблицу по экспресс-анализу диверсификации портфеля и подсчету общей доходности инвестиций.

Telegram | Max | VK