#сказано_на_ИФФ
 
Риски разочарования инвесторов, перспективы фиджитал-продуктов и серебряные лебеди российского фондового рынка...

О чем говорили спикеры в рамках секции «Рынок коллективных инвестиций: драйверы роста и перспективы» на сегодняшнем Investfunds Forum XVII?

Охотно делимся 😊
 
Николай Рясков, УК ПСБ

Ключевым сюрпризом года стала нормализация кривой ОФЗ: дальний сегмент начал давать доходность выше короткого, хотя в цикле снижения ключевой ставки рынок ожидал инверсии. Причина — избыток предложения Минфина в выпусках от 10 лет и дефицит бумаг в коротком сегменте.

На этом фоне растёт спрос на облигационные фонды и приток розничных инвесторов. Но дефицит инвестиционных идей усиливает концентрацию внимания на ставочной истории.

«Главный риск — разочарование инвесторов, не готовых ждать 10 лет до погашения и привыкших видеть результат «здесь и сейчас».

 
Марина Харитонова, управляющий партнер, инвестиционная группа Accent

На рынке РФ зарегистрировано 370 фондов недвижимости, но рыночных и прозрачных — кратно меньше, а активно торгуются менее 30, то есть для широкой розницы предложение не такое уж и большое.

Недвижимость как защитный актив может снижать риск портфеля и занимать до 30% у консервативных инвесторов. По оценке «Акцента», в 2026 году рынок превысит 1 трлн рублей. Фонды недвижимости в УК называют «фиджитал»-продуктом: физический актив в цифровой оболочке, где УК берёт на себя выбор объекта, управление и ликвидность через биржевой пай.

У «Акцента» 19 лет опыта, 31 млрд руб. под управлением, более 3,5 тыс. пайщиков. Два фонда торгуются на бирже: «Акцент-5» для неквалов с декабря 2025 года и «Акцент-4» для квалов: по обоим выплачивается ежемесячная доходность около 12%.

«Акцент 5 – очень хотим попасть в первый котировальный список, думаю, в скором времени мы это сделаем».

 
Арсений Автухов, Совкомбанк

В последние годы значительно выросла роль розничного инвестора как ключевого участника публичного долгового рынка: за последние годы он фактически заместил часть ушедших категорий инвесторов.

Отдельное внимание - регулированию ПИФов. Рынок становится лояльнее к новым инструментам, ожидается допуск ЦФА и криптовалют. Однако оправданность ценза и сложностей при получении статуса квалифицированного инвестора пока остается предметом для дискуссий.

В контексте данного регулирования важно подчеркнуть, что розничные ПИФы для неквалов позволяют в определенной, пусть и ограниченной доле, получить экспозицию на квалифицированные инструменты. Однако и здесь ограничения по включению отдельных сделок секьюритизации в ПДУ остаются дискуссионными с точки зрения барьеров развития отрасли.
 
Евгений Жорнист, УК «Альфа-Капитал»

Сегодняшний инвестиционный ландшафт – это, с одной стороны, снижение ключевой ставки, а с другой, замедление экономики, повышение налоговой нагрузки и смену собственников в ряде крупных компаний. И здесь мы не ждем скорой смены тренда. Поэтому и смены тренда по притокам в фондах (лидеры – бонды, акции – аутсайдеры) мы тоже пока не ждем.

Спрос со стороны физлиц мотивируют компании менять стратегию работы на публичном рынке долга. И это не только ежемесячные купоны, но и появление таких продуктов как дисконтные бонды или бумаги с индексируемым номиналом.

Переток из вкладов, надо признать, идет пока достаточно вяло. И я уверен, что и денежный рынок, и облигации с нами навсегда, и неважно куда будет двигаться ключевая ставка.

«Я считаю, что ближневосточный конфликт – нереальное благо для России, а для ее фондового рынка - «серебряный лебедь».