? Перед заседанием Совета директоров Банка России по ставке мы решили проанализировать притоки в фонды валютных инструментов российского рынка облигаций.

Их всплеск в последние недели, предположительно, может говорить об ожидании инвесторами заметного снижения ставки к концу года, и, как следствие, ослабления курса рубля, завязанного на международный carry-trade.

Косвенно эта инвестиционная стратегия просматривается в появлении на рынке коллективных инвестиций в июле-августе (а от заседания 12 сентября, как мы помним, ожидали более смелого решения) четырех новых фондов на облигации, номинированные в иностранных валютах, от крупнейших УК.

В целом с 12 сентября по 20 октября чистые притоки фондов с преимущественно валютными облигациями в качестве объекта инвестирования составили немногим менее 8,3 млрд рублей (примерно 7,1% их совокупной СЧА на 20 октября), при этом положительные притоки наблюдались в 24 фондах из 33 и составили 8,7 млрд совокупно, и большая их часть (немногим более 5 млрд) пришлась на крупнейший фонд на евробонды – «Альфа-Капитал Валютные облигации».

Сразу отметим, что на примере этого фонда мы не можем отметить повышенного интереса инвесторов к валютным облигациям в последние две недели, как и по выборке в целом, – общее привлечение с 6 октября составило почти 1,8 млрд рублей, чистое – 1,3 млрд.

Другое дело – статистика отдельных, не самых крупных в данном сегменте фондов. Так, семь фондов нашего списка за 6-20 октября показали всплеск привлеченных средств, по отношению к динамике с начала сентября, более, чем в 1,5 млрд рублей или 6,5% их СЧА, причем почти вся эта сумма приходится на обновленный фонд «Альфа-Капитал Управляемые валютные облигации» (более 795,9 млн), «Райффайзен – Мультивалютные облигации» (почти 269 млн), «Первая – Фонд Валютных облигаций» (более 267,5 млн) и «Альфа-Капитал Валютные облигации с выплатой дохода» (более 120,5 млн).

Таким образом, точечный анализ показывает, что оптимизм в отношении смягчения ДКП и одновременно ставка на удешевление рубля на рынке присутствует и реализуется в привлечении средств отдельными фондами.

С другой стороны, оттоки других фондов в тот же период (прежде всего у «Фонда валютных сбережений») показывают неоднородность настроений инвесторов перед решением ЦБ.