#мнение
Юлия Борисоглебская, заместитель генерального директора Инвестиционная-система.рф считает, что законы о ПИФах не поспевают за практикой.

Своим мнением она поделилась с РБК.

«Управляющие компании, как и инвесторы, работают в условиях правовой неопределенности, когда налоговые и регуляторные нормы не синхронизированы, а изменения часто приходят с опозданием — в виде судебных споров или разъяснений регуляторов».

«Одной из ключевых проблем является отставание Налогового кодекса от инвестиционного регулирования».

«На рынке появляются новые типы ЗПИФов, растет число инфраструктурных и проектных фондов, инвесторы готовы заходить в паи — но при этом законодательные последствия применения этих инструментов не урегулированы. В итоге управляющие компании вынуждены действовать в режиме правового риска: формально — инструмент есть, но как его применять на практике — не совсем ясно».

Юлия Борисоглебская также привела примеры, когда позиция фискальных органов внезапно менялась.

Например, Минфин отказал управляющим компаниям в праве на упрощенную систему налогообложения, хотя ранее допускал такую возможность. Изменилась позиция по земельному налогу на участки, входящие в состав имущества ЗПИФов. Там, где применялась пониженная ставка 0,3% (например, сельхозземли, земли под ИЖС), — теперь платят 1,5% от кадастровой стоимости.

«Суды, как правило, принимают сторону фискальных органов».

«В результате управляющие компании оказываются перед необходимостью доплачивать налоги, пени и штрафы. Это подрывает предсказуемость работы и ставит под угрозу финансовую модель фондов, особенно в сегменте некорпоративных проектов, где каждая ставка имеет значение».

«На этом фоне стоит отметить важный позитивный сдвиг, достигнутый при поддержке отрасли».

«С 1 января 2025 года введена ставка налогообложения доходов по паям — 13% (15%), как и по остальным инвестиционным инструментам. Если бы это решение не было принято, пайщики оказались бы в неравных условиях с остальными участниками фондового рынка и платили бы до 22%, по прогрессивной шкале налогообложения (от 13% до 22%)».

В целом мнение весьма характерное для отрасли коллективных инвестиций. Недавно с похожими тезисами в журнале «Вестник НАУФОР» выступил генеральный директор УК «Центротраст» Кирилл Кубушка.