Разморозка активов: рынок ищет обходные решения

РБК пишет, что консультанты и участники финансового рынка обсуждают новую схему разблокировки замороженных на Западе активов россиян

Контекст

С конца 2024 года российские брокеры начали прорабатывать альтернативный механизм разблокировки активов через адресные сделки с иностранными участниками. Суть проста: брокер формирует пул замороженных бумаг своих клиентов, находит нерезидента, у которого в РФ на счетах типа С заблокированы ценные бумаги российских эмитентов, и пытается организовать взаимный обмен активами. В качестве второй стороны рассматриваются, как правило, иностранные фонды, банки или брокеры.

Но на практике схема пока не летит. Главная причина — большое количество разрешений регуляторов, которое требуется получить. Такая сделка требует согласований сразу в нескольких юрисдикциях, и именно на этом этапе процесс фактически стопорится. Мне на сегодняшний день не известно ни об одном успешном кейсе получения российскими брокерами разрешений хотя бы одного из регуляторов.

Не обменом единым

Позитивно, что участники рынка не стоят на месте, а продолжают генерить и прорабатывать новые варианты схем разблокировки в надежде, что какая-то из них все же выстрелит. Так, в частности, родилась идея найти контрагента среди российских подразделений западных компаний, которые продолжают работать в стране. Это бизнесы с иностранной структурой владения, которые остаются прибыльными, но не могут перечислить доходы материнским компаниям из-за действующих ограничений.

Механика процесса следующая:

российская сторона передаёт контрагенту заблокированные иностранные бумаги
в ответ получает денежные средства, источником которых является прибыль той самой иностранной «дочки», которую нельзя вывести за рубеж

Моя оценка перспектив данной схемы:

Это схема представляет собой одну из вариаций на тему обмена или купли-продажи внутри РФ заблокированных активов участников процесса. Она также требует получения регуляторных разрешений в нескольких юрисдикциях и сопряжена с длительными сроками реализации. В определенном смысле она сложнее, потому что предполагается перевод рублей со счетов типа С. До сегодняшнего момента Правкомиссия была не готова рассматривать и выдавать "на потоке" разрешения на сделки, затрагивающие денежные средства на счетах типа С.

Контрагентов для таких сделок потенциально немного. Не все иностранные "дочки" генерят прибыть, не все смогут согласовать свое участие к этой схеме с иностранной "мамой", так как потенциально это порождает риски вторичных санкций. Это автоматически делает сам механизм нишевым.

Позитивно, что рынок не остановился в поиске решений, но глобально пока это скорее точечные конструкции, под конкретных участников, с длинным циклом согласований. О массовом механизме разблокировки говорить рано.

@Invest_Lawyer в Telegram | MAX