Про новые правила проверки "чистоты" ценных бумаг

Контекст

Во второй половине 2026г. в России должна заработать система быстрых переводов ценных бумаг. Еще на этапе обсуждения самой идеи участники рынка высказывали опасения, что проект не взлетит, если не решить две проблемы:

Проставление затрат на приобретение переводимых ценных бумаг

Проверка "чистоты" бумаг в рамках Указа Президента № 138

Регулятор услышал и обеспечил необходимое нормативное регулирование, направленное на решение данных проблем.

Для решения первой проблемы в закон "О рынке ценных бумаг" были внесены изменения переложившие бремя сбора и предоставления документов, подтверждающих затраты на приобретение ценных бумаг," с инвестора на брокера (управляющего), от которого ценные бумаги переводятся. На практике эта норма не работает, так как в законе идет отсылка к базовым стандартам совершения операций на финансовом рынке, разработанным СРО, которые должны установить сам порядок такой передачи. Но на сегодняшний день этот порядок еще не установлен.

Для решения второй проблемы в декабре 2025г. Совет директоров Банка России установил новый порядок деятельности депозитариев и регистраторов при обеспечении обособленного учета ценных бумаг. Это тот самый случай, когда хотели как лучше, а получилось...

Идеальная картина мира или как хотели

Как и в случае с проставлением затрат хотели снять бремя сбора документов, подтверждающих цепочку владения бумагами за определенный период времени, и последующие метания между новым и старым брокером с несчастных инвесторов. Теперь депозитарий, от которого ценные бумаг переводятся, должен сам передать информацию о "чистоте бумаг" новому депозитарию. В случае необходимости принимающий депозитарий теперь вправе самостоятельно запросить недостающую информацию и документы напрямую у передающего депозитария, а в ряде случаев и у предыдущих депозитариев.

В идеале система должна работать так. Инвестор подает поручение в старый депозитарий и указывает там наименование нового депозитария, куда хочет перевести бумаги. Старый депозитарий при переводе бумаг информирует новый депозитарий о том, что:

он проверил бумаги и они чистые
они чистые, но сам он их не проверял, а ему об этом сообщил предыдущий депозитарий
бумаги "грязные" и требуется обособленный учет.

Формально депозитариям больше не надо собирать первичные документы, доказывающие, что в цепочке владения ценными бумагами не было недружественных нерезидентов. Вместе с ценными бумагами он получает соответствующее уведомление от передающего депозитария и сразу либо обособляет бумаги, либо ставит их на торговый раздел и инвестор спокойно может торговать ими.

Еще из новшеств нового порядка можно отметить, что существенно расширился перечень "чистых" режимов торгов. Если раньше это был только стакан, то теперь сюда добавились и адресные биржевые режимы. По сути грязными осталась классическая внебиржа, а также режимы OTC c ЦК.

Ложка дегтя в идеальной картине мире

Проблема заключается в том, что решение СД ЦБ никак не регулирует вопросы ответственности за достоверность передаваемой информации. Если старый депозитарий передал новому депозитарию недостоверную информацию о чистоте бумаг, новый депозитарий поверил, не стал проверять цепочку владения и не обособил бумаги, это не освобождает новый депозитарий от ответственности за несоблюдение Указа Президента, Привлекут обоих.

По моему личному субъективному мнению, это краеугольный камень, который делает всю эту конструкцию сомнительной. Какой смысл мне верить "на слово" старому депозитарию, если я несу риски привлечения к административной ответственности? Безопаснее работать "по-старому" и самостоятельно проверять, как и раньше, первичку.

@Invest_Laywyer ПРОДОЛЖЕНИЕ