💸 Ждать ли инвесторам новых раундов выплат по замороженным активам?

Это один из самых частых вопросов, который мне задают подписчики.

Правда заключается в том, что скорого возобновления выплат на горизонте не наблюдается. Для того, чтобы выплаты возобновились, требуется внесение изменений в действующий Указ Президента N 665. Напомню, что сейчас там четко определен период, за который инвесторы должны получить выплаты по замороженным на счетах НРД в Евроклире и Клирстриме бумагам.

Более того, я считаю, что принятие этих поправок до момента исполнения НРД обязательств перед всеми очередями инвесторов, установленными Указом, было бы несправедливостью по отношению к тем, кто свои выплаты ещё не получил и продолжает их ожидать, потому что выплаты инвесторам из 1 - 3 очередей за новый период ещё больше отсрочат сроки получения выплат инвесторам из 4 и 5 очередей.

Таким образом, для внесения поправок в Указ необходимо:

1️⃣ Дождаться момента анонсирования НРД полного исполнения обязательств в рамках Указа 665 перед всеми очередями

2️⃣ Оценить объем замороженных выплат за новый период и соотнести его с объемами выплат по евробондам Минфина

Рассмотрим обе составляющие последовательно.

Когда ждать анонса от НРД?

НРД официально не раскрывает сроки, когда он исполнит перед инвесторами все свои обязательства по Указу. Не раскрывает он эту информацию, во-первых, потому что у него нет такой обязанности, а, вторых, потому что доподлинно, на мой взгляд, он сам этого не знает.

Напомню, что инвесторы получают выплаты по замороженным бумагам за счет выплат по евробондам Минфина, которые причитаются владельцам евробондов, которые учитывают их в западном периметре. Если такой владелец по какой-либо причине не получил в РФ причитающуюся ему выплату по евробондам, то эта сумма отправляется на выплаты инвесторам, чьи активы заблокированы Евроклиром и Клирстримом, а владельцу евробондов Минфина предлагается попытаться получить свою выплату с заблокированного счета НРД в Евроклире или Клирстриме. НРД не знает заранее, какая сумма у него останется после того, как владельцы евробондов в западном периметре подадут заявления на выплаты в РФ, сколько из них не подадут заявления или получат отказы. Поэтому все расчеты можно делать очень приблизительно.

Математика и механика процесса говорят нам о том, что одних только купонных выплат для скорого окончания исполнения обязательств перед всеми очередями недостаточно. Существенно ускоряют процесс выплаты тела евробондов. Аналитики подсчитали, что есть два сценария развития событий:

Позитивный сценарий

В следующем году будет гаситься большой выпуск России 26й. В теории его может хватить.

Негативный сценарий

В 2028г. будет гасится большой выпуск России 28й. Его по подсчётам с учётом тех сумм, которые уже будут выплачены к тому моменту, должно хватить для финализации выплат в рамках действующей редакции Указа 665 всем очередям.

Ещё раз подчеркну, что подсчёты условные, так как сумма неисполненных обязательств не раскрывается.

А хватит ли денег на новые выплаты, если Указ изменят?

Банк России в начале лета направлял депозитариям запрос и собирал информацию об объеме замороженных выплат, которые были выплачены эмитентами бумаг после 8 сентября 2023г.

Это может являться косвенным показателем того факта, что ЦБ изучает возможность возобновления выплат и анализирует на какой период его можно было бы продлить.

Если действие Указа распространят на новый период, можно быть уверенным, что ЦБ убедился, что денег точно хватит.

Моё мнение:

Механизм выплат, предусмотренный Указом 665, показал свою эффективность и является реально работающим инструментом разблокировки активов. Я довольно высоко оцениваю перспективы распространения действия этого механизма на новый период. Однако ещё раз повторю, что сначала необходимо дождаться завершения выплат в рамках текущего периода, установленного Указом.

@Invest_Lawyer