Шортсквизы в слабых компаниях. Что произошло

Утро начинается не с кофе, а с шортсквизов. Вчера наконец на рынок пришел позитив и рынок отскочил от дна и растет уже на 7%. Неудивительно, что на этом трейдеры начали сразу же закрывать свои шорты, из-за чего акции многих компаний стрельнули на 20-50-100%. Посмотрим на самые яркие примеры.

Евротранс

Акции Евротранса со вчерашнего дня растут на 111%. На дне их цена достигала 25 рублей, сегодня они торгуются уже выше 50 руб., и продавцов до сих пор нет. Основная причина такого резкого взлета: запрет коротких позиций по бумаге со стороны Мосбиржи. Никакого позитива по самой компании нет, один техдефолт сменяется другим, поэтому рост чисто спекулятивный.

ЭсЭфАй

SFI растет со вчерашнего дня на 63%. На дне акции торговались по 262 руб. за штуку — после продажи Европлана у холдинга почти ничего не осталось из активов. Но шортсквиз вынес акции выше 400 рублей. Запретов шортов по этой бумаге не было, трейдеры просто испугались маржинколов и начали крыть короткие позиции вместе с Евротрансом. Фундаментально компания по-прежнему не интересна.

Самолет

Здесь ситуация аналогичная: с начала года акции потеряли почти 80% своей стоимости, количество шортов было запределельным. В итоге на их закрытии акции растут со дна уже на 30%. Фундаментально для компании ничего не поменялось, и ситуация остается неопределенной.

Делимобиль

Делимобиль на шортсквизах прибавляет 36%. Ситуацию с бизнесом компании недавно обсуждали в IF Bonds. Если коротко, то пока все плохо, но бывало и хуже. Убыток все еще более 1 млрд руб., долг высокий, но финансирование пока есть. Облигации компании пока выглядят привлекательно, но в акциях идеи по-прежнему нет. Поэтому рост все так же на спекуляциях.

Сегежа

С Сегежей все по-прежнему: за первый квартал выручка рухнула на 29%, OIBDA — на 90%, а чистый убыток вырос с 6,8 млрд до 7,8 млрд руб. Если ничего не изменится, компанию ждет банкротство уже в обозримом будущем. И тем не менее, сегодня акции растут на 24%. Причина все та же — массовое закрытие шортов на всеобщем позитиве.

Также шортсквизы прошли и в других акциях. Тут важно понимать, где рост спекулятивный, а где фундаментальный. Как только основная масса коротких позиций будет закрыта, спекулятивный рост прекратится, и акции откатятся к прежним значениям.

#Горячее
@IF_Stocks

💸 Считаем вместе: сколько стоит ошибка инвестора?

Представим двух инвесторов - оба одновременно купили одинаковые бумаги на одну и ту же сумму. Через три года их результаты отличаются в 1,5 - 2 раза. Разница — в решениях, которые были приняты в моменты колебания рынка.

Сейчас падение рынка продолжается уже пять месяцев подряд — такое сейчас происходит впервые с 2014 года. И в такие периоды включается механизм, который поведенческие экономисты называют неприятием потерь: боль от убытка психологически вдвое сильнее радости от равной прибыли.

На практике это выглядит так:
Портфель просел на 15%, инвестор не выдерживает — и фиксирует убыток.
После разворота рынка наступает рост и часть инвесторов пропускает этот момент. Исследования рынков десятилетиями показывают: пропустить всего несколько лучших дней — значит потерять существенную часть доходности на месяцы вперёд.

Эти две ошибки стоят инвестору десятки тысяч рублей на каждые вложенные сто. И совершаются они не от незнания, а от эмоций в моменте.

Как защитить капитал?
Самое верное решение - принимать решения на основе существующей инвестиционной стратегии.

Именно для этого аналитики IF+ подготовили стратегию на второе полугодие 2026 года.

Внутри — разбор по всем ключевым направлениям:
🔹Акции крупных компаний
🔹Дивидендная стратегия на российском рынке
🔹Акции второго и третьего эшелонов
🔹Разбор рынка облигаций с кредитными рисками

И сейчас у вас есть возможность получить стратегию отдельно от Подписки IF+ - она уже ждёт вас в новом канале Boosty с эксклюзивным контентом!

ПОДПИСАТЬСЯ НА BOOSTY И ЗАБРАТЬ СТРАТЕГИЮ

Вы знали, что медиа Киры Юхтенко InvestFuture включает в себя целую сеть каналов?

Каждый канал — это отдельное направление, которое помогает сохранить и приумножить капитал в 2026 году. Пока вы подписаны только на часть из них — вы упускаете полезные материалы, идеи и возможности.

Проверьте, на какие каналы вы ещё не подписаны, и сохраните все подарки и подборки ⬇️

InvestFuture — главный
канал об экономике,
инвестициях, финансах и геополитике.

🎁 Стратегии по вкладам
🎁 Способы грамотно хранить наличные
🎁 Таблица для оценки слабых мест вашего инвестиционного портфеля

IF News — один из
крупнейших новостных
каналов об экономике и финансах

🎁 Эксклюзивная аналитика от топ-экспертов
🎁 Прогнозы по ключевой ставке
🎁 Возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной

IF Stocks — канал
для тех, кто
инвестирует в акции.

🎁 Подборки акций для пассивного дохода
🎁 Топ бумаг, которые можно купить на просадке
🎁 Регулярные идеи и разборы рынка

IF Bonds — канал
об облигациях
и стабильном пассивном доходе.

🎁 Топ-5 ОФЗ, на которые стоит обратить внимание прямо сейчас
🎁 Подборка облигаций на случай, если ЦБ не снизит ставку
🎁 Готовый портфель облигаций на 1 млн
🎁 Гайд по покупке облигаций без ошибок

Деньги из бетона —
канал о недвижимости
и личных финансах

🎁 Как закрыть ипотеку в 6 раз быстрее
🎁 Как экономить на ЖКХ от 34 000 ₽ в год
🎁 Как купить жильё даже без больших накоплений в 2026 году
🎁 Готовый шаблон идеального договора аренды

IF Crypto — канал
о криптовалютах
без инфошума и лишней теории.

🎁 Полезные подборки по рынку
🎁 Простые обучающие материалы для уверенного старта
🎁 Практические идеи и разборы крипторынка

Работа не рабство —
канал о карьере,
трудовых правах
и грамотных отношениях с работодателем.

🎁 Пишем продающее резюме
🎁 Меняем работу с помощью нейросетей
🎁 Справляемся с увольнением
🎁 Разоблачаем мифы о работе

Личный канал Киры
Юхтенко — мысли
инвестиционные
идеи и то, что не выходит в других каналах.

🎁 Каждый понедельник — подкаст о том, во что Кира инвестирует собственные деньги прямо сейчас.

Не упускайте возможность быть в курсе всего, что действительно влияет на ваши деньги и финансовое будущее.

Подписывайтесь на все каналы и закрепляйте их, чтобы первыми получать важную информацию, инвестиционные идеи и полезные материалы. #ТГ

Можно ли заработать, если шортить на дивотсечке

После дивидендных отсечек акции ожидаемо падают на величину дивидендов. У многих новичков может возникнуть “гениальная идея” зашортить акции перед отсечкой и получить фактически гарантированную прибыль. Разбираемся, почему не все так просто, и как реально на таком заработать.

Шорт на дивотсечке — что не так

Напомним как работает шорт: вы берете у брокера акции в долг и тут же продаете их по рыночной цене. Если цена падает, вы откупаете их обратно по более низкой стоимости и возвращаете долг. Разница между ценой продажи и ценой обратной покупки — и есть ваша прибыль.

Когда вы шортите акции перед дивидендной отсечкой, вы обязаны компенсировать владельцу акций (брокеру) сумму дивидендов. То есть после отсечки с вас списывается сумма, равная величине дивиденда.

Например, вы зашортили акции по цене 100 рублей. После дивотсечки они упали на величину дивиденда до 80 рублей. Вы откупили их и закрыли шорт. Ваша прибыль составила 20 рублей, но эти же 20 рублей брокер списывает за компенсацию дивов. В итоге ваша прибыль равна нулю.

Вдобавок, акции могут упасть меньше, чем сумма дивидендов, или комиссия может забрать остаток прибыли. Поэтому шортить на дивотсечке — стратегия очень сомнительная.

Какие тогда варианты

Есть три стратегии, которые могут дать более позитивные результаты:

Шортить после дивотсечки. Часто после выплаты дивидендов инвесторы больше не видят в компании драйверов для роста и продолжают продавать ее акции ниже дивидендного гэпа. Так произошло недавно с акциями МТС. Компания выплатила последний дивиденд по текущей дивидендной политике, а новую пока не приняла. Инвесторы пока не видят причин держать бумаги и продолжают продавать акции после отсечки.

Покупать до отсечки. Обычно акции растут до самой дивидендной отсечки, иногда даже чересчур сильно. Стратегия подразумевает покупку примерно за 2 недели до отсечки и продажа за день до нее. Но часто рекомендованные дивиденды учитываются в цене уже на следующий день после их объявления, поэтому тут важно помнить про риск-менеджмент.

Покупать после отсечки. Если на рынке царят позитивные настроения, а компания качественная, дивидендный гэп может закрыться за короткий срок. Так, например, было в акциях Сбербанка в прошлом году: акции закрыли дивгэп в размере 10% всего за 25 дней.

#Учимся
@IF_Stocks

Почему отчеты нефтяников — ожидаемое событие

В августе стартует новый сезон отчетов — компании раскроют результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Каких-либо сюрпризов в целом по рынку не ожидается, но есть один сектор, отчеты в котором инвесторы ждут больше остальных. И речь идет о нефтегазе. С начала года нефть выросла в цене на 35%, а акции нефтяников рухнули в среднем на 20%. Посмотрим, чего ожидать от отчетов за второй квартал, и не пора ли подбирать упавшие акции.

Сколько Россия заработала

Во втором квартале на фоне блокады Ормузского пролива цена на российскую нефть марки Urals выросла с $45 до $120 за баррель. На этом уровне она продержалась около месяца и затем начала снижаться. В среднем с апреля по июнь Urals стоила в районе $90 за бочку — на 40% выше, чем в прошлом году. В рублях разница чуть поменьше — около 30%. Доходы от экспорта нефти по разным данным составили около $55 млрд, что на 35% выше, чем в прошлом году. Нефтегазовые доходы бюджета выросли на 10%.

Почему акции не растут

Учитывая все это, отчеты нефтегазовых компаний должны быть гораздо лучше аналогичных отчетов за прошлый год. Тем не менее, акции нефтяников не растут, так как ожидания рынка не такие оптимистичные. Они сейчас сводятся к тому, что рост цен — событие временное. Уже сейчас Urals вернулась к отметкам $65 за баррель. Рынок не верит в долгосрочное продолжение иранского конфликта, а значит не верит и в дефицит нефти. При малейшем намеке на переговоры, цена тут же уходит к февральским отметкам.

Мнение IF Stocks:

И все же пока реальность говорит об обратном. На этой неделе США вновь возобновили удары по Ирану, а КСИР заявили о возобновлении блокады Ормузского пролива. Стратегические запасы нефти в США уже на минимальных с 1983 года уровнях. Как долго будет продолжаться конфликт, и сколько составит реальный дефицит нефти — пока не знает никто, но текущая обстановка говорит о том, что еще не все факторы учтены в цене нефти. На российские компании дополнительно давят санкции и крепкий рубль, но даже с учетом этого их результаты за второй квартал будут значительно лучше прошлого года. А если конфликт продолжится, третий квартал тоже может порадовать инвесторов.

#Разбираем
@IF_Stocks

Дешевый Полюс — возможность или ловушка

Акции Полюса с начала года потеряли уже более 50%. Посмотрим, интересна ли компания по текущим или просадка была обоснована.

Что с финансами

Золото с января тоже просело, но не так катастрофично — всего на 8%, и все еще остается на 20% выше, чем год назад.

На этом Полюс неплохо заработал в прошлом году:

выручка: $8,7 млрд (+19% г/г)
скорр. EBITDA: $6,3 млрд (+12% г/г)
скорр. чистая прибыль: $3,3 млрд (-3% г/г)
денежные средства на счетах: $1,7 млрд (+13% г/г)
чистый долг/EBITDA: 1,1х

В этом году доходы должны быть примерно такими же. То есть у Полюса пока с финансами все в порядке. Но тогда для чего ему понадобилось отменять дивиденды аж до 2030 года?

Оптимистичная теория

Многие считают, что оценка инвестиций в месторождение Сухой Лог в $6 млрд оказалась чересчур оптимистичной. Изначально компания оценивала вложения в $2,3 млрд, затем в 2020 году повысила прогноз до $3,3 млрд. После санкций ожидаемые расходы выросли в два раза, но возможно и этого теперь мало, иначе компания вряд ли стала бы отменять дивиденды на 4 года.

В таком сценарии Полюс все же сможет закончить проект вовремя, и тогда его добыча вырастет в 2 раза, что сделает компанию вторым крупнейшим золотодобытчиком в мире.

Пессимистичная теория

Пессимисты считают, что отмена дивидендов может быть первой ласточкой к делистингу с Московской биржи. Пока это лишь догадки, но в 2017 году с биржи уже ушла одна компания, принадлежавшая Сулейману Керимову (бывший владелец и возможно нынешний бенефициар Полюса) — Уралкалий. В таком случае отмена дивидендов была для того, чтобы снизить среднюю цену акций для последующей оферты и делистинга.

Мнение IF Stocks:

Полюс — по-прежнему сильный бизнес с устойчивой бизнес-моделью, аналогов которому на российском рынке больше нет. Если компания сможет закончить Сухой Лог вовремя и не уйдет с биржи, это сделает ее еще более привлекательной для инвесторов, особенно по текущим ценам. Если же правы окажутся пессимисты, даже текущая цена акций может быть завышенной.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Разбираем
@IF_Stocks

📐 Правило 72: самая простая формула в инвестициях, которую многие не знают

Хотите быстро понять, за сколько лет удвоится ваш капитал — без сложных расчётов и таблиц?
Разделите число 72 на годовую доходность в процентах.

Как это работает на практике:
🔹 Вклад под 12% годовых: 72 ÷ 12 = 6 лет до удвоения капитала
🔹 Портфель с доходностью 24%: 72 ÷ 24 = 3 года
🔹 Портфель с доходностью 36%: 72 ÷ 36 = 2 года

Разница в доходности всего в 2 раза — и путь к цели сокращается вдвое.
При гипотетической доходности 72% капитал удвоился бы уже за один год — но именно поэтому такие цифры почти всегда являются сигналом повышенного риска, а не находкой.

Теперь — к реальным цифрам:
Средняя годовая доходность модельных портфелей IF+ за последние 3 года:

Портфель акций 2 и 3 эшелонов — 36,98%
Портфель российских компаний — 30,83%
Портфель «Экстремал» — 30,79%

По "правилу 72" капитал в таких портфелях удваивается в среднем за 2–2,4 года.

И это не абстрактная арифметика: портфель «Экстремал» за фактические 3 года с регулярными ребалансировками аналитиков показал +112% — то есть капитал вырос даже больше, чем просто удвоился.

Формула "правила 72" наглядно показывает, почему разница в несколько процентных пунктов доходности — это не мелочь, а годы вашей жизни, которые вы либо экономите, либо теряете.

Получить доступ к портфелям IF+ вы можете прямо сейчас - для этого переходите по ссылке ниже:

ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

Магнит 2024 и 2026 года. В чем разница

Если бы вы вложили в акции Магнита 100 тысяч рублей всего 2 года назад, сегодня бы у вас осталось всего 20 тысяч рублей. Разбираемся, что же произошло с компанией за два года, и интересны ли ее акции сейчас.

Что поменялось

За 2025 год компания отчиталась слабо:

выручка: 3,5 трлн руб. (+15,3% г/г)
EBITDA: 169,2 млрд руб. (-1,5% г/г)
рентабельность по EBITDA: 4,8% (-0,8 п.п. г/г)
чистый убыток: 16,6 млрд руб. (против прибыли 49,9 млрд руб. год назад)

В прошлом году Магнит впервые получил убыток с начала 2000-х годов. Но и это не самое грустное. Чистый долг вырос почти вдвое, соотношение чистый долг/EBITDA выросло с 1,5 до 2,9х. Агентство АКРА снизило рейтинг компании с ААА, до АА+.

Рентабельность компании сейчас самая низкая в секторе: при почти сопоставимой с ИКС 5 торговой площади Магнит генерирует на 1,1 трлн руб. меньше выручки.

Корпоративное управление тоже оставляет желать лучшего:

 • Магнит перешел с квартальной отчетности на полугодовую и теперь реже раскрывает финансовые результаты.

 • Компания не платит дивиденды с 2024 года.

 • Не раскрываются планы по квазиказначескому пакету акций. Сейчас 33,4% собственных акций находится на балансе компании. Если их погасят, прибыль на акцию должна вырасти, что будет позитивом для цены. Но менеджмент пока не раскрывает дальнейшую судьбу пакета.

Ждать ли позитива

Ситуация для компании действительно неприятная, но повод для оптимизма все же есть. Ранее Магнит проводил масштабную программу инвестиций: открывал новые магазины и обновлял старые. Теперь же она закончена: на новые стройки заложено лишь 10,9 млрд руб. против 186 млрд, потраченных в 2025 году. Параллельно с этим снижается ключевая ставка — она уже почти на 2% ниже начала года. Это значит, что долг компании перестанет расти, а его обслуживание будет обходиться дешевле.

Мнение IF Stocks:

Как мы видим, падение акций действительно было обоснованным. Но сейчас все будет зависеть от того, окупятся ли инвестиции компании. Если операционный денежный поток начнет расти, это будет позитивом для инвесторов и сможет вернуть акции к росту. Отчет за первое полугодие скорее всего выйдет в августе, тогда и будет известна дальнейшая судьба бизнеса и его оценки.

#Разбираем
@IF_Stocks

Мать и Дитя: +16% на падающем рынке. Интересны ли акции?

Акции Мать и Дитя за последний год выросли на 16%, в то время как индекс Мосбиржи рухнул на 19%. При этом с начала этого года бумаги компании снижаются вместе с рынком. Посмотрим, дает ли распродажа рынка возможность зайти в актив выгодно.

Чем занимается компания

Мать и Дитя — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Специализируется в основном на женском здоровье и педиатрии. БОльшую часть выручки компании приносят госпитали в Москве и МО (44%) и регионах (27%). Остальное приходится на амбулаторные клиники.

Из-за высокого среднего чека (роды в Москве — около 662,5 тыс. руб.) и нулевого налога на прибыль (т.к. медицинская компания) Мать и Дитя имеет уникальную бизнес-модель. Ее доходы слабо зависят от инфляции, экономических кризисов, а также последних налоговых изменений.

Как с финансами

Мы уже рассматривали отчет за 2025 год. Недавно компания опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2026 года:

выручка: 11,8 млрд руб. (+32,4% г/г)
сопоставимая (LFL) выручка: 9,7 млрд руб. (+9,2% г/г)
выручка амбулаторных клиник в Москве и МО: 1 млрд руб. (+16,6% г/г)
выручка амбулаторных клиник в регионах: 2,7 млрд руб. (рост в 2,3 раза г/г)

Как мы видим, выручка растет, но не все так гладко. В последние годы компания активно покупает новые клиники. В прошлом году она приобрела сеть клиник ГК Эксперт с выручкой 6,4 млрд рублей за 8,5 млрд руб. собственных средств.

В этом году объявила о покупке Ильинской больницы за ту же цену, но уже с выручкой 3,9 млрд руб. и частично за счет заемного капитала (6 млрд руб.). Оба актива имеют рентабельность на 10% ниже, чем у Мать и Дитя (20% против 30%), в результате чего эффективность самой компании тоже снижается, а долг растет.

И все же по итогам года аналитики ожидают рост выручки на 25%, а чистой прибыли – на 20%. Долговая нагрузка впервые вырастет, но отношение чистого долга к EBITDA останется на минимальном уровне 0,4х.

Оценка компании

По мультипликаторам Мать и Дитя оценивается дороже остальных в секторе:

P/E — 8,6x против 6,8х в среднем по сектору;
EV/EBITDA — 6х против 4,6х

При этом на 100% аналогичной бизнес-модели нет ни у кого на Московской бирже. Учитывая это и высокие темпы роста компании, текущая цена акций может быть интересной.

Мнение IF Stocks:

Несмотря на некоторые спорные поглощения, Мать и Дитя остается крайне эффективной и быстрорастущей компанией на российском рынке. Благодаря бизнес-модели, эмитент остается привлекательным для инвесторов даже на падающем рынке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks

18 – не предел. Как дивотсечки могут обвалить индекс

Спустя 18 недель непрерывного падения индекс Мосбиржи торгуется на 20% ниже уровней начала года. И, к сожалению, это может быть не предел, по крайней мере в ближашие недели. Всему виной — дивидендный сезон, который стартовал в июле. Дивидендные гэпы у голубых фишек могут спровоцировать дальнейшее падение индекса. Посмотрим, насколько все страшно.

Минутка теории

Напомним, что дивидендная отсечка — это момент, когда компания закрывает реестр акционеров, претендующих на дивиденды. Все, кто держал акции в день дивотсечки, получат дивиденды, остальные — нет.

Дивидендный гэп — это падение цены акций примерно на величину дивиденда сразу после дивотсечки.

За примером далеко ходить не надо: на прошлой неделе дивгэп произошел в акциях МТС. Дивиденд составил 35 рублей на акцию, и бумаги упали ровно на эту сумму — с 209 руб. до 174 руб.

Насколько упадет индекс

Общая сумма дивидендов за этот сезон составит порядка 1,3–1,4 трлн руб. Капитализация рынка — около 43 трлн руб. То есть в теории дивотсечки должны снизить индекс плюс-минус на 3%. На прошлой неделе уже прошли три крупные отсечки – в акциях МТС, Мосбиржи и X5 Group. Индекс на этом потерял около 1,5%.

На этой и следующей неделе ожидается еще несколько крупных дивгэпов:

Сбер — сумма выплат ~850 млрд руб. (дивдоходность 12,7%)
ВТБ – сумма выплат 125,5 млрд руб. (дивдоходность 15%)
ДОМ.РФ – 44,4 млрд руб. (дивдоходность 11,7%)
Ростелеком – 9,4 млрд руб. (дивдоходность 6,3%)

Отсечки по этим акциям пройдут 20 июля. Они сильнее всего повлияют на рынок, так как доли эмитентов одни из самых больших в индексе. Ожидается, что один только Сбер сможет опустить индекс на 1,7%, а в сумме все четыре эмитента могут опустить рынок на 2,5–2,6% за один день.

Помимо них, в ближайшие дни пройдут крупные отсечки:

13 июля ЛСР — дивдоходность 13,4%
14 июля Мосэнерго — дивдоходность 15%
17 июля Аэрофлот — дивдоходность 14,3%

Но есть и хорошие новости. После них крупных отсечек почти не будет (кроме Транснефти, но тут под вопросом). В августе инвесторам начнут поступать дивиденды, которые могут поддержать просевший индекс. Возможно, в ближайшее время черная полоса для рынка подойдет к концу.

#Разбираем
@IF_Stocks

🏄‍♂️Фондовый рынок штормит, и мы снова смотрим в сторону недвижимости
 
Российские акции продолжают ходить от одного минимума к другому, поэтому часть инвесторов снова смотрит в сторону более понятных активов — в том числе недвижимости.
 
Мы с командой решили посмотреть, что сейчас строят в Москве. Один из проектов — квартал здоровой жизни СОЮЗ (так его называет сам застройщик) рядом с ВДНХ, Яузой и парком «Сад будущего».
 
В составе квартала шесть домов. На территории будет работать спортивный кластер «Искра». 25-метровый бассейн, футбольные поля, корты для тенниса, падела и сквоша, залы бокса и единоборств, легкоатлетический стадион и школа фехтования — всё одном здании в 2 минутах от дома.
 
На первых этажах запланированы кафе, рестораны, магазины, аптеки, салоны, бытовые сервисы, детский образовательный центр и груминг. В проекте также есть двухуровневые квартиры с одной, двумя, тремя и четырьмя спальнями. В отдельных планировках предусмотрены виды на ВДНХ, Останкинскую башню, город и парки.
 
Получается формат, где жильё, спортивная инфраструктура и повседневные сервисы находятся в границах одного квартала.
 
Как вам такой набор для жилого проекта?

Telegram | Max | VK
 
#Горячее
@IF_Stocks

Инфляция растет. Что будет делать ЦБ

За прошедшую неделю инфляция показала самый высокий недельный рост с января — 0,31%. Основными виновниками по-прежнему стали бензин и дизель. Первый вырос более чем на 2%, второй на 3,5%.

При этом годовая инфляция снизилась до 5,5% после 6% неделей ранее. Это связано исключительно с тем, что в 2026 году нет индексации тарифов ЖКХ, которая традиционно проходила в июле.

Ситуация с бензином напрямую влияет на решение, которое ЦБ будет принимать в июле. Глава регулятора Эльвира Набиуллина уже говорила о том, что резкое снижение ставки на фоне текущего разгона цен может привести к стагфляции.

Среднесрочный прогноз пока предполагает среднюю ключевую ставку 14–14,5% по итогам года. Скорее всего в июле этот прогноз будет ужесточен. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов ранее заявлял, что до конца года осталось четыре заседания ЦБ, на трех из которых он снизит ставку на "гомеопатические" 25 б.п., а на одном возьмет паузу. В итоге на конец года, по словам топ-менеджера, ключ составит 13,5%.

Мнение IF Bonds:

На наш взгляд, сейчас спрогнозировать ключевую ставку практически невозможно, так как сам ЦБ не обладает достаточным объемом данных. Прогноз Дмитрия Пьянова выглядит пока самым вероятным в текущей ситуации, хотя если проблема с дефицитом топлива не решится в обозримом будущем, инфляция может разогнаться сильнее, чем ожидалось. Еще более важную роль в решениях ЦБ играет дефицит бюджета. С января по июнь он составил 5,7 трлн руб. (с января по май было 6 трлн). Чем больше будет рост дефицита, тем дольше вы будем видеть двузначную ставку.

#Горячее
@IF_Bonds

Мужчины vs женщины: кто инвестирует успешней

Споры о равенстве полов не утихают практически никогда, и сфера инвестиций тут – не исключение. Посмотрим, как инвестируют мужчины и женщины в России и мире и наконец выясним, кто же из них более успешных инвестор.

Кто инвестирует чаще

По данным Центрального университета, соотношение мужчин и женщин среди российских инвесторов составляет 55 на 45%. При этом, по данным исследования профессора Калифорнийского университета Терри Одеана, мужчины совершают на 45% больше сделок, чем женщины. Финам тоже проводил собственное исследование и выяснил, что разница в количестве сделок составляет 64% в пользу мужского пола.

Кто богаче

Все исследования указывают на то, что портфели мужчин в среднем больше, чем у женщин. По словам главы центра аналитики Центрального университета Ильи Иванинского, портфели мужчин в среднем в три раза крупнее, а средний чек выше в полтора раза. Аналитик-исследователь Vanguard Джин Янг объясняет это тем, что женщины просто зарабатывают меньше.

Кто чаще рискует

Как мы уже отметили, мужчины совершают больше сделок, чем женщины. Финам отмечает, что девушки — более консервативные инвесторы. Они предпочитают вкладывать деньги в активы на долгий срок и добавляют в портфель в среднем 10 различных инструментов для минимизации рисков. По данным инвестиционной компании Fidelity, 42% женщин также использовали профессионально управляемые счета, тогда как среди мужчин таких было только 36%.

Мужчины больше склонны верить в свои силы, из-за чего реже учатся инвестициям у профессионалов. Исходя из статистики ИК «ВЕЛЕС Капитал», обучающихся инвестициям соотношение женщин и мужчин составит примерно 70 на 30%

Кто больше зарабатывает

И тут самое интересное: по данным инвестиционной компании Fidelity, за десять лет их клиенты-женщины зарабатывали в среднем на 0,4 процентных пункта больше в год, чем мужчины. Исследование Финам это подтверждает: доходность от инвестиций у женщин в среднем на 0,3% выше, чем у мужчин.

Вывод

Из-за того что женщины более консервативны, совершают меньше сделок, чаще учатся и прибегают к помощи профессионалов, их доходность в среднем выше, чем у противоположного пола. При этом мужчины более уверены в своих силах, из-за чего их доходы ниже, но зато они имеют более крупные портфели и чаще совершают крупные сделки.

#Разбираем
@IF_Stocks

⚠️ Когда вы обновляли портфель? Риски выросли!

Рынок на этой неделе пробил отметку 2200 — и отскок, которого многие ждали, так и не случился. Одновременно инфляция резко ускорилась, а рубль продолжает слабеть. Это уже не отдельные тревожные новости — это новая рыночная реальность, в которой позиции, собранные в начале года, требуют пересмотра.

Инвестиционная стратегия на второе полугодие под текущие рыночные условия уже опубликована в Подписке IF+

Внутри — разбор по всем ключевым направлениям:
🔹Акции крупных компаний
🔹Дивидендная стратегия на российском рынке
🔹Акции второго и третьего эшелонов
🔹Разбор рынка облигаций с кредитными рисками

Плюс два обновлённых модельных портфеля под разный уровень риска — устойчивый и более агрессивный, — чтобы вы могли выбрать вариант под свою ситуацию, а не подстраивать чужую стратегию под себя.

❓ Но что делать, если вы не готовы оформлять подписку на постоянной основе?
✅ Впервые эта стратегия доступна отдельно от Подписки IF+ на Boosty!

Мы запускаем страницу на Boosty, где будет размещаться эксклюзивный контент — раньше мы публиковали его только в ограниченном доступен!
Сейчас у вас есть возможность стать одним из первых подписчиков новой страницы и получать закрытые материалы на постоянной основе.

Внутри уже доступны закрытые курсы:
«Как заработать на акциях»
«Как заработать на облигациях»
«Управление личными финансами»

ЗАБРАТЬ СТРАТЕГИЮ И ПОДПИСАТЬСЯ НА BOOSTY

Зачем компаниям рост их акций

На российском рынке все чаще появляются случаи, когда слова или действия менеджмента напрямую влияют на котировки акций: пример того же Интер РАО или Полюса. И в этом моменте у многих может возникнуть вопрос: а для чего вообще компании заботиться о своей капитализации, если она уже собрала денег на IPO? Разберем несколько самых главных причин, по которым менеджмент должен быть в этом заинтересован.

Возможность мотивации сотрудников. Многие компании, в т.ч. и российские практикуют мотивацию топ-менеджеров акциями компании. Это стимулирует их работать лучше, так как от их работы напрямую зависит цена пакета акций во владении.

Возможность привлекать капитал. Чем выше цена акций, тем больше шансов у компании получить финансирование: например, через допэмиссию акций, SPO или кредит под залог бумаг.

Можно использовать для M&A. Сделки по слиянию и поглощению нередко финансируются акциями компании. Чем выше их цена, тем дороже активы может приобрести бизнес.

Защита от враждебного поглощения. Если акции компании стоят дешево, их может скупить крупный участник рынка и установить контроль над компанией против воли ее руководства. Такое возможно только если большое количество акций торгуется в свободном обращении или крупный акционер решит продать свою долю. Высокая стоимость компании снижает шанс недружественного поглощения.

Рост благосостояния владельцев. Благосостояние богатейших людей мира обычно оценивается по капитализации их компаний. Чем дороже стоят акции бизнесмена, тем он богаче. Он, в свою очередь, может продавать эти акции на рынке или брать под их залог кредиты на свою жизнь.

Почему российские компании не заботятся о капитализации

Многие российские компании, которые не заботятся о цене своих акций, обычно относятся к государственным. Государству не нужно привлекать кредиты под залог бумаг или защищаться от недружественного поглощения. Если же подобной практикой занимаются частные компании, это говорит о плохом качестве корпоративного управления и может быть плохим знаком для инвесторов. К счастью, сейчас на российском рынке есть также много компаний, которые заботятся о своих акционерах и их благосостоянии.

А для чего государству нужно развивать фондовый рынок, мы рассказывали тут.

#Учимся
@IF_Stocks

Четыре года без дивидендов: Полюс проверяет терпение инвесторов

Полюс устроил инвесторам неприятный сюрприз: менеджмент хочет рекомендовать совету директоров приостановить дивиденды до 2030 года.

Рынок отреагировал без долгих размышлений. Акции в моменте падали больше чем на 25%. Формально решение ещё должен рассмотреть совет директоров. Но обычно такие вещи не выносят в публичное поле без предварительного понимания, чем всё закончится.

Главная причина — инвестпрограмма

Полюс сейчас входит в самый дорогой этап развития. В центре — Сухой Лог, один из крупнейших проектов в мировой золотодобыче. Компания оценивает капитальные затраты по нему примерно в $6 млрд. Запуск ожидается в 2028–2029 годах. Дальше в планах Чульбаткан и Чертово Корыто. Если всё пойдёт по графику, к 2030 году Полюс хочет удвоить производство золота до 6 млн унций в год.

То есть логика менеджмента понятна: сохранить деньги внутри компании, меньше зависеть от дорогого долга и пройти инвестиционный пик без лишнего давления на баланс.

Без дивидендов акция стала менее интересной

Полюс был редкой историей на российском рынке: крупный золотодобытчик, защитный актив, высокая маржинальность, сильная позиция по запасам и регулярные выплаты.

Да, дивидендная доходность не всегда была космической. Это не МТС, где большая часть идеи держится именно на выплатах. Но для Полюса дивиденды были важным стабилизатором. Они давали инвестору простую логику: держу золото через бизнес, получаю часть денежного потока, жду роста производства.

Теперь логика меняется. Инвестор по сути получает ставку на 2030 год: компания вкладывает деньги в рост, а акционер ждёт, что новые проекты потом дадут переоценку.

Для долгосрочного инвестора это ещё можно объяснить. Для рынка, который живёт высокой ставкой, низкой ликвидностью и постоянными распродажами, четыре года без дивидендов — слишком длинная пауза.

Что еще смущает

У Полюса не выглядит катастрофически слабый баланс. Компания зарабатывает на золоте, часть долга валютная, а бизнес исторически считается одним из самых качественных в секторе.

Поэтому у инвесторов возник вопрос: зачем настолько резко закрывать дивиденды до 2030 года? Версий несколько.

Первая — компания реально хочет пройти инвестиционный пик максимально консервативно.

Вторая — менеджмент закладывает риски дополнительных налогов и роста издержек.

Третья — рынок боится, что это не последняя неприятная новость для миноритариев. После отказа от дивидендов инвесторы всегда начинают нервно вспоминать байбеки, выкуп free-float и другие корпоративные сюжеты.

Пока это только опасения. Но на таком рынке даже опасений хватает, чтобы бумагу вынесли вниз.

Выиграют ли другие золотодобытчики

Часть денег может пойти в другие золотые истории. Логика простая: золото в портфеле всё ещё нужно, но Полюс без дивидендов стал менее удобным способом играть эту тему. Кто может получить внимание:

Селигдар — как более спекулятивная ставка на золото и рубль. Но там выше долговая нагрузка и свои риски.

ЮГК — после смены собственника может стать отдельной историей, но пока есть неопределённость по оферте, стратегии нового владельца и корпоративным решениям.

Фонды на золото и само золото — самый прямой вариант для тех, кто хочет экспозицию на металл без корпоративных сюрпризов.

Но говорить, что капитализация других золотодобытчиков автоматически выиграет, рано. Отказ Полюса от дивидендов может не только вызвать ротацию, но и поднять премию за риск во всём секторе.

Инвесторы видят: даже сильная компания при высоком золоте может оставить акционеров без выплат на несколько лет. Это охлаждает аппетит ко всем добытчикам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks

Как МТС изменит дивполитику

Сегодня последний день, когда акции МТС торгуются с дивидендом за 2025 год. На этом дивполитика, принятая на 2024–2026 годы перестает действовать. Посмотрим, как компания может изменить размер выплат на будущие годы.

Как было раньше

Дивполитика на 2024–2026 годы предусматривала выплату не менее 35 рублей на акцию, и МТС четко ей следовала. В 2024 году дивдоходность составила 13,4%, в 2025 — 15,5%. В этом году из-за падения акций доходность будет еще выше — почти 17% к сегодняшним ценам. Для МТС это исторический рекорд.

Как будет теперь

МТС рассматривает возможность перехода от фиксированных выплат и привязки дивиденда к одному из отчетных показателей, — об этом ранее в июне заявила руководитель направления по связям с инвесторами МТС Анастасия Воронова.

Недавно АФК Система (материнская компания МТС) рефинансировала свой долг, и теперь в теории может выбрать более гибкую дивполитику.

Как себя чувствует компания

За первый квартал МТС показала хорошие результаты:

выручка: 201,3 млрд руб. (+14,7% г/г)
OIBDA: 74,7 млрд руб. (+18% г/г)
операционная прибыль: 41 млрд руб. (+28,7% г/г)
чистая прибыль: 7,2 млрд руб. (+46,4% г/г)

Также она объявила о продаже части своего башенного бизнеса. Сделка позволит компании сократить долговую нагрузку более чем на 80 млрд рублей и привлечь дополнительные инвестиции на 21,7 млрд рублей. Вырученные деньги на дивиденды направлять не будут.

Мнение IF Stocks:

Акции МТС исторически считались квазиоблигациями в том смысле, что дивиденды по ним были высокие и относительно предсказуемые. Если новая дивполитика будет намного хуже старой, это может сильно укатать акции. После завтрашней дивотсечки до принятия новой дивполитики пройдет примерно 1–2 квартала. Все это время акции будут в неопределенности, поэтому их цена скорее всего будет колебаться в районе 170 рублей или даже ниже.

#Разбираем
@IF_Stocks

СберИнвестиции объявили новые привилегии для участников Клуба акционеров Сбера. В Клубе участвуют те, кто владеет хотя бы одной акцией банка в СберИнвестициях.

За год число участников выросло до 840 тысяч, и с каждым из них банк щедро делится привилегиями.

Что нового по привилегиям:
✔️ Надбавка до 0,6% к депозитам.
✔️ Скидка до 3% к ставке по кредитам.
✔️ Скидки до 30% на отдых на курортах.
✔️ Бронь жилья через «Отелло»и «Домклик» — выгоднее на 10%.
✔️ А для тех, кто хочет жить в центре инноваций, — скидка до 4% на квартиры в СберСити.
✔️Скидки на курсы и обучающие программы в школах «Фоксфорд», «Нетология» и «Алгоритмика» до 20%. Также скидка 10% на магистратуру «Школа 21» в МГИМО и МИФИ.
✔️А ещё — дебетовые карты с уникальным дизайном.

Список доступных привилегий зависит от количества акций Сбера, которыми владеет инвестор.

Переходите по ссылке, чтобы увидеть полный список привилегий, и помните — для всех, кто хранит акции Сбера в СберИнвестициях, всегда доступно больше!

Почему госкомпании падают сильнее частных

Пока на рынке заливное, можно заметить одну не очень хорошую тенденцию: госкомпании льют сильнее по сравнению с частными бизнесами. Так, на днях исторические минимумы обновили акции Газпрома, ВТБ, ВК, ОВК, Алросы, Русгидро и других. Разбираемся, в чем может быть причина.

Выход нерезидентов

Во многих госкомпаниях была большая доля нерезидентов, которые оказались заморожены после 2022 года. Ситуация с Алор+ показала, что механизмы выпуска этих самых нерезидентов есть и прекрасно работают (или работали). Подтверждений этому нет, но вполне возможно из многих акций вместе с остальными выпустили и иностранцев параллельно продав выкупленные бумаги в рынок.

Банки тоже продают

Сейчас продают не только розничные инвесторы, но и профессиональные участники, включая хэдж-фонды и банки. У последних из-за просевших ОФЗ образовались огромные убытки, которые нужно чем-то покрывать, чтобы восстановить различные нормативы достаточности капитала. Поскольку из акций у таких держателей в основном голубые фишки (в т.ч. госкомпании), давление на них усиливается.

Некачественный бизнес

Будем откровенны, Газпром и ВК льют не только из-за того, что на рынке все плохо. Это сами по себе не очень качественные закредитованные компании. При более высокой ставке их бизнесу будет еще хуже, чем остальным, поэтому инвесторы спешат избавиться от таких акций в пользу чего-то получше.

Мнение IF Stocks:

Рынку сейчас очень плохо и позитива (как и желающих купить) практически не осталось. Все ждут прогресса в переговорах и прогнозов ЦБ по ключевой ставке. В такие моменты появляются одни из лучших возможностей для покупки качественных акций. С другой стороны вполне возможно, что индекс пойдет еще ниже, и к этому нужно быть готовым. Инвестировать в акции, чтобы заработать за 2-3 дня — заведомо проигрышная стратегия, но покупка качественных бумаг на текущих уровнях с прицелом на несколько лет может привести к удивительным результатам.

#Разбираем
@IF_Stocks