1 млн $ в месяц

Только я задумал на неделе пост о формальном, но практически недостижимом ограничении на переводы за рубеж, как ЦБ РФ принял решение его отменить.

Напомню, на протяжении трех с половиной лет переводы за рубеж резидентов РФ (то есть граждан и обладателей ВНЖ) в иностранной валюте были ограничены суммой 1 млн $ в месяц. На рубли это ограничение не распространялось – в рублях можно отправить хоть 10 млрд, если вдруг у вас завалялась эта сумма.

На практике это ограничение практически кануло в лету в 2024 с прекращением переводов со стороны Райффайзенбанка, а затем с включением Газпромбанка в американский санкционный список. Эти события совместно сжали каналы вывода денег в большинство стран мира практически до нуля и год назад обрушили рубль. За прошедший год в том числе в силу сокращения возможностей для вывода средств спрос на валюту упал – рубль укрепился до значений, которые последний раз наблюдались в середине 2023. Напомню, тогда под санкциями не находились российские сырьевые мэйджоры, а власти ЕС обсуждали 11 пакет санкций, который ограничивал поставки российской нефти и запрещал поставки полупроводников (!).

Ситуация с тех пор изменилась кардинально: импорт сжался и за счет проблем с расчетами, и за счет ограничений на поставки, а курс стал менее волатильным. Вне зависимости от вашей оценки оправданности текущего курса рубля, инфляции и политики российских властей по этому поводу, сумма накопленной инфляции в РФ и США/ЕС за 2.5 года подсказывает, что курс рубля может находиться не на справедливых уровнях.

Весь 2025 год мы слышали многочисленные прогнозы ослабления рубля: со стороны бизнеса, банков, государства. Сейчас появляются и обратные прогнозы:

Сегодня нет факторов, которые могли бы надолго и существенно ослабить российскую валюту. Внешний фон остается относительно напряженным, однако проблема с дефицитом бюджета, вероятно, будет решаться Министерством финансов без опоры на ослабление рубля.

Обычно смена нарратива и капитуляция перед рыночным трендом в публичном поле предшествует развороту тренда, но делать прогнозы об этом развороте – дело неблагодарное.

Решения по переводу денег в/из России теперь находятся в основном в странах постсоветского пространства, где существует одновременно доступ к «западным» валютам и к торговле рублем. На этот рынок ограничения ЦБ РФ на переводы не распространяются, поскольку запрета на перевод рублей нет даже в случае вывода за рубеж дивидендов. Хотя российские монетарные власти, по всей видимости, пытаются сломать тренд на укрепление национальной валюты, вряд ли решение будет иметь иное значение для рынка, кроме «вербальной интервенции» – но за последний год их было много, и крепости рубля помешать они не смогли.

При этом в странах постсоветского пространства политика «транзита» денег становится все более жесткой. Требование «отлежки» для транзита появилось у популярного для низких чеков брокера. Транзит сумм от $ 500K возможен либо очень дорого, либо после «отлежки», либо криптой (для самых смелых), либо через брокера – не с собственного банковского счета. Из России напрямую при этом можно отправить разве что дирхам в ОАЭ, евро в ЕС (маленькими частями) и японскую иену по миру – но по космическому курсу. Поэтому и здесь отмена ограничения ЦБ РФ скорее всего мало повлияет на потоки денежных средств.

В сухом остатке: ЦБ РФ пытается остановить укрепление рубля за счет снятия ограничений на движение капитала, но вряд ли это действие будет иметь серьезный эффект – ограничения связаны с политикой западных банков и больше не находятся в ведении российских монетарных властей. При этом спрос на валюту в «дружественных» странах ограничен готовностью финансовых институтов обеспечивать движение российского капитала.

@golimitIess