ВЭБ.PФ переходит от отдельной аналитической функции к совместной экспертизе со Сбером. Главным экономистом назначен Александр Исаков, руководитель Центра макроэкономических исследований Сбера. В ВЭБе он будет отвечать не только за прогнозы и доклады, но и за макроэкономическую экспертизу крупных инвестиционных проектов: оценивать, насколько они жизнеспособны с учётом ставок, спроса, рынка труда и долгосрочных изменений экономики.

Исаков сменил Андрея Клепача, который занимал специально созданную для него должность с 2014 года. Исаков возглавляет исследования Сбера только с июня 2025-го; ранее работал в Bloomberg Economics, ВТБ Капитале и департаменте денежно-кредитной политики ЦБ.

В чём назначение этой конструкции

ВЭБ финансирует длинные и сложные проекты, где ошибка в прогнозах спроса, стоимости денег, обеспеченности кадрами или технологического развития может сделать инвестицию убыточной через несколько лет. Поэтому задача главного экономиста здесь практическая: проверять экономические предпосылки проектов до принятия решения о финансировании.

ВЭБ получает готовую исследовательскую команду, модели и прикладную экспертизу крупнейшего коммерческого банка без создания всего контура заново.

у Сбера появляется возможность применять свои исследования на уровне крупных проектов развития, а не только внутри банковского бизнеса.

Обе структуры получают более близкую связку между макропрогнозом и реальными инвестиционными решениями. Если она заработает, исследования будут влиять на выбор проектов и условия финансирования, а результаты проектов — уточнять модели.

Назначение может означать изменение самой роли главного экономиста ВЭБа. Клепач был самостоятельной и заметной фигурой в публичной макроэкономической дискуссии. Новый мандат сформулирован заметно более приземлённо и совпадает с текущей исследовательской повесткой Сбера: производительность труда, дефицит работников, влияние ИИ и роботизации на экономический рост.⁠

Есть и потенциальный вопрос к управлению конфликтами интересов. Сбер может кредитовать или обслуживать компании и проекты, в которых участвует ВЭБ. Совмещение само по себе не означает конфликта — главный экономист не принимает инвестиционные решения единолично, — но потребует разделения закрытой информации и прозрачного определения, в интересах какой организации проводится конкретная экспертиза.

Финтехно в Telegram | в MAX