Почти 25% рынка облигаций внезапно обнаружили себя на краю пропасти. За первые три месяца года инвесторы увидели 11 технических дефолтов, и часть из них быстро стала настоящими. Причина банальна до безобразия: старые долги обходились бизнесу в 13-15% годовых, а теперь за рефинансирование просят столько, что проще сразу поднять белый флаг. Занимать по новым правилам игры оказалось по карману далеко не всем.

В текущем году корпоративному сектору предстоит вернуть кредиторам от 5 до 6,6 трлн руб. Деньги серьезные, особенно когда привычные схемы перекрытия кассовых разрывов больше не работают. Ожидается, что к концу года количество неплательщиков в этом сегменте подскочит еще на 10-15% по сравнению с прошлым годом. По сути, мы наблюдаем финал истории, где новые дешевые займы должны были спасти от старых дорогих, но математика сломала этот план.

Последствия для рынка будут весьма печальными. Люди, которые годами охотились за высокой доходностью в рискованных бумагах, теперь массово побегут прятать капиталы на банковских депозитах. А бизнесу средней руки придется срочно урезать расходы или тихо уходить с арены. Эпоха легких денег закончилась, и теперь на плаву останутся только те компании, которые умеют генерировать реальную прибыль, а не жонглировать чужими деньгами.