Китай снизил ориентир роста экономики на 2026 год до 4,5–5%, и это самый слабый целевой диапазон с 1991 года. Для страны, которая десятилетиями строила легитимность на высоких темпах расширения ВВП, такой прогноз означает не осторожность статистиков, а признание износа прежней модели. Экспорт, стройка, инвестиции и дешевая рабочая сила уже не дают прежнего ускорения, а новые драйверы не закрывают масштаб провала.

Главная трещина проходит через недвижимость. Цены упали почти на 30% с пика 2021 года, девелоперы перегружены долгами, домохозяйства теряют уверенность, а покупка жилья больше не выглядит гарантированным способом сохранить капитал. Это бьет по потреблению: семьи сжимаются, бизнес откладывает вложения, регионы теряют доходы от земли. Одновременно сокращается рабочая сила, что лишает экономику демографического преимущества, на котором держалась фабрика мира.

Даже рекордный торговый профицит $1,2 трлн за 2025 год уже не выглядит спасением. США и ЕС повышают пошлины, защищая свои рынки от китайского перепроизводства, а внутренний спрос не способен быстро поглотить избыток товаров. Китай входит в фазу, где рост сохраняется, но перестает быть автоматическим. Для Пекина это опаснее разового кризиса: управлять замедлением труднее, чем разгонять экономику дешевым кредитом и стройкой.
𝐄𝐊𝐎𝐍𝐎𝐌𝐈𝐒𝐓𝐈𝐊𝐀