Большой научный прогноз для российской экономики на 2026-2027 годы

Я потратил две недели на то, чтобы собрать все цифры по России, какие только смог: экономика, рынки, бюджет, инфляция, банкротства — всего 114 показателей с 1994 года. Это данные от ЦБ, Росстата, Минфина, Мосбиржи, ну и в целом по миру.

По этим данным я построил модели, и с ними попробовал предсказать, что станет с ВВП в ближайшие 2 года. Если коротко, то ждать кризиса, как в 2008 или 2014 году, скорее не стоит. Но и хорошим этот год не назвать — он будет слабым, и только со второй половины начнется хоть какое-то восстановление.

Что происходит сейчас

Экономика России — как человек, долго работавший без отдыха: еще держится, но силы его уже покидают. С одной стороны, рекордно низкая безработица в 2,2% — то есть, работа есть у всех. Зарплаты растут на 3,5% выше инфляции, рубль тоже крепкий.

С другой стороны, бизнес сократил вложения в развитие (-2,3% от инвестиций), ж/д-перевозки угля и стали снизились, заводы потребляют меньше электроэнергии. А мелкие компании, занимавшие под высокие проценты, чаще не могут расплатиться: число банкротств в I квартале почти удвоилось от 2025 года.

Это не сбой системы в привычном понимании, а побочный эффект от «лечения» экономики. ЦБ поднял ключевую ставку до 21% и держал ее 8 месяцев, чтобы сбить инфляцию с 10% до текущих 5,9%. Это сработало, но ценой стало замедление всей экономики.

Что дальше? Вот три возможных сценария:

Оптимистичный (вероятность 25%): цены на нефть стабилизируются на $70, ЦБ снизит ставку до 8%, а геополитическая обстановка смягчится. ВВП вырастет на 1,5% в 2026 году и на 2,8% в 2027-м, ипотека будет доступнее к зиме.

Базовый (55%): санкции остаются, нефть держится в диапазоне $60-70, ставка снижается до 13% к концу 2026 года и до 10% к концу 2027-го. Рост ВВП в 2026-м на 1,2%, в 2027-м он возвращается к 2,6%. Доллар плавно движется к 90 рублям.

Плохой (20%): нефть надолго ниже $55, ЦБ из-за обвала рубля повышает ставку. ВВП в 2026 году падает на 1,5%, в 2027-м рост нулевой. Безработица около 4-5%, по стране идет волна банкротств среднего бизнеса, доллар переваливает за 100 рублей.

За чем следить, чтобы понять, куда идем

Ключевой индикатор — инвестиции в экономику. Если упадут до -5% и ниже, то базовый сценарий сместится в сторону плохого. Нынешние -2,3% еще терпимые.

Второй показатель — цена нефти Urals. Если она уйдет ниже $55 и будет там дольше 3 месяцев, бюджет потеряет треть нефтегазовых доходов, и начнутся проблемы.

Третье — рынок так называемых мусорных облигаций (бумаги мелких компаний под 25-30% годовых). Если доходность по ним будет сильно отрываться от ОФЗ, ждите волну банкротств примерно через полгода. Сейчас этот отрыв есть, но не критичен.

Есть и другие индикаторы: индекс деловой активности PMI (если 3 месяца подряд ниже 48 — это сигнал рецессии), реальные зарплаты, объемы погрузки на РЖД, выработка электроэнергии. Последние два, кстати, считаются самыми надежными, их невозможно «нарисовать».

Кстати, оказалось, что банкротства лучше всего предсказывает... индекс страха VIX на американской бирже. Паника на Уолл-стрит сегодня — это через 8 месяцев волна дефолтов в России. Глобальная нервозность через рынки сырья и капитала доходит с задержкой, но это работает стабильно вот уже лет 15.

На какой кризис это похоже? Если сопоставить цифры с прошлыми кризисами, то ближе всего будет 2020 год, разгар пандемии. Экономика была угнетена, но не разрушена. Разница в том, что тогда ЦБ опустил ставку до 4,25%, а сейчас она 15%. Поэтому и восстановление будет медленнее.

Что делать с деньгами, учитывая это все (не инвестиционная рекомендация):

ипотека — все еще дорогая, но через 2-3 квартала может подешеветь
вклады — еще полгода-год ставки будут привлекательными
длинные ОФЗ — традиционно вариант для тех, кто планирует вдолгую
мусорные облигации — риск выше среднего, лучше не лезть
российские акции — для тех, кто готов держать их три года и дольше

А вывод такой: на ближайшие 12 месяцев нужно набраться терпения, зато следующие 24 подарят надежду на лучшее.

Китайская Угроза