Еженедельный макрообзор ЕАБР

В Беларуси ускорился рост экономики. В январе-июне 2026 г. ВВП увеличился на 1,5% г/г после 1,0% г/г в январе-мае. Внутренний спрос оказывает поддержку экономической активности. Рост розничного товарооборота ускорился до 7,6% г/г после 7,1% г/г. Инвестиции в основной капитал увеличились на 4,1% г/г после 1,5% г/г. Восстановлению инвестиционной активности способствовало возвращение капитального строительства к положительной динамике.

Краткосрочный экономический индикатор Казахстана вырос на 5,1% г/г в январе–июне 2026 г. после 4,3% г/г по итогам января–мая. Ускорение отражает расширение активности в базовых отраслях экономики. Самые высокие темпы роста зафиксированы в строительстве (+15,2% г/г), транспорте и складировании (+7,1% г/г), а также в торговле (+5,7% г/г). Инвестиции в основной капитал выросли на 9,6%. Наиболее заметное увеличение отмечено в сфере обрабатывающей промышленности (+33,3%), сельского хозяйства (+24,6%) и транспорта (+11,6%). Считаем, что высокая экономическая и инвестиционная активность продолжит способствовать росту ВВП Казахстана на 5,5% по итогам 2026 г.

ВВП Кыргызской Республики увеличился на 11,9% г/г в январе-июне 2026 г. Ключевую роль сыграли строительный сектор с вкладом 4,2 п.п и обрабатывающие производства (2,0 п.п.) Объем жилищного строительства увеличился на 38,4% г/г, стимулируемый реализацией программы «Мой Дом». Рост промышленного сектора во многом связан с увеличением выпуска основных металлов (+11,9% г/г). Дополнительную поддержку экономике оказывает высокий внутренний спрос: инвестиции выросли на 64,3% г/г, розничная торговля – на 13,5% г/г. Прогнозируем рост ВВП на уровне 10,2% в 2026 г.

Инфляция в России составила 6,0% г/г в июне2026 г. после 5,3% г/г в мае. Рост цен на продовольственные товары повысился до 3,4% г/гпосле 2,9% г/г месяцем ранее. Основным фактором стало менее выраженное снижение цен на плодоовощную продукцию: на 4,9% г/г после снижения на 10,4% г/г в мае. Инфляция в сегменте непродовольственных товаров ускорилась до 5,3% г/г после 4,2% г/г, главным образом из-за подорожания моторного топлива. Июньское ускорение инфляции во многом связано с временными факторами: базовая инфляция осталась около 5,0% г/г. Увеличение топливных и логистических издержек может оказывать дополнительное ценовое давление в июле и августе. По мере стабилизации топливного рынка инфляция, по нашей оценке, вернется к траектории постепенного снижения к цели.

Переводы в Таджикистан увеличились на 5,2% г/г по итогам первого квартала 2026 г. после роста на 62% г/г в четвертом квартале 2025 г. Несмотря на замедление динамики, объем поступающих в страну личных трансфертов остается близким к рекордному уровню. Ожидаем, что приток денежных переводов продолжит дополнительно поддерживать внутренний спрос. С учетом этого и других факторов, прогнозируем расширение ВВП Таджикистана на 8,3% в 2026 г.

@eabr_bank