Топливо дорожает медленнее. Но рост уходит в себестоимость

Вторую неделю подряд инфляция составляет 0,17%. С начала июля цены выросли уже на 0,60%, с начала года - на 4,82%.

За первые 20 дней месяца инфляция превысила результат за весь июль прошлого года: 0,60% против 0,57%. Среднесуточный рост цен также остаётся выше: 0,03% против 0,018% в июле 2025 года. Разница почти в 1,7 раза.

Основным источником давления остаётся топливо. Бензин за неделю подорожал на 1,7%, дизель - на 1,9%. Темпы снизились: неделей ранее рост составлял 2,25% и 3,18% соответственно. Но накопленный эффект уже серьёзный. С начала июля бензин прибавил 5,8%, дизель - 8,1%, а с начала года - 18,3% и 20,2% соответственно.

Пока часть давления компенсируют овощи. Плодоовощная продукция подешевела на 1%: помидоры - на 3,6%, огурцы - на 3%, капуста - на 1,7%, лук - на 1,5%, картофель - на 1,1%. Сезонное снижение продолжает сдерживать общий индекс.

При этом широкого разгона цен по-прежнему нет. Автомобили практически не дорожают, техника, одежда и обувь остаются около нуля. В наблюдаемых Росстатом услугах также нет фронтального ускорения. Из продовольствия выделяются сахар (+2,6% за неделю) и курятина (+1,9%), но вся корзина одновременно не растёт.

Неделю назад я писал, что август станет главным тестом. Новый урожай уже начал давить на цены овощей. Теперь вопрос в том, сможет ли сезонное снижение перекрыть топливный фактор.

Издержки бизнеса на топливо уже выросли. Главный риск следующих недель заключается в том, начнут ли компании переносить эти расходы дальше - в стоимость перевозок, сельского хозяйства, торговли и услуг. Если такой перенос станет широким, локальный топливный шок превратится в более устойчивую инфляционную проблему.

Ставка топливный шок не остановила. Теперь ЦБ предстоит решить, стоит ли продолжать давить на всю экономику из-за немонетарного роста цен.


Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией