Новые подходы к защите прав владельцев облигаций

Предлагаем усилить требования к представителям владельцев облигаций и сделать механизм проведения общих собраний владельцев облигаций более гибким. Это позволит лучше защищать права инвесторов, особенно когда у эмитентов возникают финансовые сложности.

Действующая модель представителей владельцев облигаций, которая создавалась более 10 лет назад, перестала отвечать современным потребностям долгового рынка и специфике выпусков облигаций. Сложившиеся практики коллективной защиты не всегда обеспечивают правовые гарантии инвесторов, а отдельные игроки подходят к своей работе формально.

Одна из проблем — низкий порог входа: представителем владельцев облигаций может выступать любая компания, которая присутствует на рынке 3 года.

Что предлагается изменить:
установить требования к размеру уставного капитала представителей владельцев облигаций и деловой репутации его работников и руководителей
исключать из списка Банка России организации, которые фактически не работают в течение двух лет
запретить аффилированным с эмитентом лицам выступать в качестве представителей владельцев облигаций.

Также предлагается расширить перечень случаев, когда эмитент обязан назначить представителя владельцев облигаций для размещения ценных бумаг.

Изменения затронут и порядок проведения общих собраний владельцев облигаций
Сейчас для принятия важных решений, например о реструктуризации задолженности, необходимо собрать три четверти голосов всех держателей облигаций. В условиях, когда выпуски имеют сотни и даже тысячи владельцев, сделать это крайне затруднительно.

Чтобы стимулировать инвесторов к более активному участию, предполагается ввести кворум и предусмотреть механизм его снижения, если при проведении первого общего собрания владельцев облигаций не удалось собрать необходимое число голосов.

Предложения опубликованы в докладе для общественных консультаций. Комментарии и замечания к нему принимаем до 15 сентября включительно.