Рынок акций: защитные идеи становятся долгосрочными
 
На прошлой неделе произошло закрытие реестра для получения годовых дивидендов у основных дивидендных «фишек» — Сбербанк, Транснефть, ДОМ.РФ, а другие дивидендные акции (МТС, ИКС 5) прошли отсечку в первой половине июля. Таким образом, основной защитный фактор, оказывавший поддержку акциям в период повышенной волатильности, больше не действует на краткосрочном горизонте.
 
Мы считаем, что в условиях макроэкономической и геополитической неопределенности зависимость цены акций от корпоративных событий и финансовых результатов снижается, а ценность возврата акционерам в виде дивидендов или байбеков, наоборот, увеличивается.
 
Краткосрочно лучше рынка могут выглядеть акции с поддержкой в виде регулярного байбека. Мы выделяем акции со значительными объемами программ байбека: ЦИАН (11% капитализации, ~10% ADTV) и Ренессанс Страхование (14% капитализации, ~12% ADTV).
 
При этом коррекция рынка и прохождение периода отсечек по годовым дивидендам создают привлекательную точку входа в акции «дивидендных аристократов» для долгосрочных инвесторов. По нашим оценкам, дивидендная доходность на 12М по нашим фаворитам после отсечек составляет:
 
- МТС: 23%
- ИКС 5: 20%
- Транснефть: 18%
- Сбер АО/Сбер АП: 17%
- ДОМ.РФ: 16%
- Хэдхантер: 13%
 
Отметим, что из перечисленных акций ИКС 5 и Хэдхантер платят промежуточные дивиденды, а МТС рассматривают возможность перейти на промежуточные выплаты в следующем дивидендном цикле, который включает в себя результаты 2026 г.

#Акции #Стратегия
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский
@capital_mkts

БРК в МАКС