Аэрофлот: снижение внутреннего потока частично сглажено ростом на международных направлениях

Операционные результаты Группы «Аэрофлот» за июнь 2026 г. показали:

Снижение количества перевезенных пассажиров (пассажиропоток): -4% г/г до 5,1 млн пасс. – за счет сокращения на внутренних рейсах (-9% г/г до 3,8 млн пасс.), сглаженного ростом на международных направлениях (+14% г/г до 1,3 млн пасс.). Снижение пассажиропотока было частично обусловлено временными ограничениями.

Стабильный уровень пассажирооборота (количество пассажиров с учетом расстояния): +1% г/г до 14,1 млрд пасс.-км, при этом снижение на внутренних направлениях (-7% г/г до 8,9 млрд пасс.км) было уравновешено ростом на международных (+19% г/г до 5,2 млрд пасс.-км).

Наше мнение:

Снижение пассажиропотока и пассажирооборота на внутренних направлениях является умеренно негативным фактором для инвестиционной истории Аэрофлота, даже несмотря на то, что оно было частично сглажено ростом на международных рейсах.

Однако такое снижение может оказаться временным фактором, поскольку оно частично обусловлено временными ограничениями.

Ближайшим событием в инвестиционной истории Аэрофлота станет закрытие реестра по дивиденду компании за 2025 г., запланированное на 17 июля 2026 г.

Рекомендованный дивиденд составил 5,29 руб./акц. (100% от скорректированной чистой прибыли за 2025 г., рассчитанной Аэрофлотом) с доходностью к текущей цене ~14%.

Несмотря на то, что ожидаемая дивидендная доходность Аэрофлота за 2025 г. превышает среднерыночный уровень, мы сдержанно смотрим на акции компании отчасти потому, что примененный при расчете дивиденда коэффициент (100% от скорректированной чистой прибыли за 2025 г.) значительно превышает минимальный уровень, обозначенный в дивидендной политике.

Другим важным событием должна стать продажа части госпакета в акционерном капитале Аэрофлота (~23,8% из ~73,8%). Однако точные сроки такой сделки остаются неопределенными.

#Акции #Транспорт
$AFLT
#Игорь_Гончаров
@capital_mkts

БРК в МАКС