Евротранс: обзор результатов по МСФО за 2025 г.

Евротранс представил отчетность по МСФО за 2025 г. По итогам года выручка достигла 266 млрд руб. (+43% г/г), EBITDA – 20,9 млрд руб. (+24% г/г). Рентабельность по EBITDA составила 7,9% (-1,2 п.п. г/г). Чистая прибыль (ЧП) снизилась до 4,8 млрд руб. (-14% г/г).

Операционный денежный поток по итогам 2025 г. снизился до 7,8 млрд руб. (-56% г/г) при росте капзатрат до 14,6 млрд руб. (+3% г/г). В результате свободный денежный поток составил минус 6,7 млрд руб. (по сравнению с 3,8 млрд руб. в 2024 г.).

На конец 2025 г. чистый долг (с учетом обязательств по аренде) достиг 66,6 млрд руб. (45,4 млрд руб. на конец 2024 г.). Показатель «чистый долг (с учетом обязательств по аренде)/EBITDA 12-мес.» составил 3,2x (2,7x на конец 2024 г.).

Наше мнение:

Несмотря на то, что выручка на 6% превысила предварительное значение, озвученное компанией в январе, EBITDA оказалась на 13% ниже него. На этом фоне чистая прибыль также оказалась ниже наших ожиданий.

При коэффициенте дивидендных выплат на уровне 70–75% ЧП по МСФО за 2025 г. (79% в 2023-2024 гг.) совокупный дивиденд за 2025 г. может составить 20,9–22,4 руб./акц., а финальный дивиденд – 0,6–2,0 руб./акц. (доходность: 0,7–2,5%). Отметим, что уже выплаченные промежуточные дивиденды за 9М25 в размере 20,35 руб./акц. соответствуют 68% ЧП за 2025 г.

С учетом повышенной долговой нагрузки Евротранс является одним из бенефициаров смягчения ДКП в 2026 г. Однако мы также отмечаем сохраняющуюся неопределенность, связанную с судебными исками в отношении компании.

#Акции #Нефтегаз
$EUTR
#Валентина_Гилёва
@capital_mkts

БРК в МАХ