Рынок труда в январе 2026 г.

Росстат опубликовал свежие данные, указывающие на продолжающееся смягчение на рынке труда:

О смягчении свидетельствует тот факт, что в экономике уже пятый месяц подряд отсутствует «навес» потребности в рабочей силе (по опросам Росстата) над числом безработных. С сез. корр. в январе это соотношение составило 1,58 млн чел. против 1,63 млн чел. (в декабре было 1,55 млн чел. против 1,60 млн чел.). Впрочем, соотношение между показателями весь период остается на уровне статистической погрешности.

В пользу смягчения рынка труда говорит и растущий индекс Хэдхантера, который тоже пятый месяц подряд обновляет исторические максимумы (8,5 п.п. -> 9,6 п.п. с сез. корр.).

Впрочем, динамика реальных зарплат остается невыраженной. Росстат публикует данные с задержкой: в декабре 2025 г. реальные зарплаты с сез.корр. вернулись к росту (+2,4% м/м после спада на 1,8% м/м). Наши оперативные оценки за январь 2026 г. указывают на незначительное снижение показателя (-0,6% м/м).

Существует риск роста найма в бюджетном секторе: в СМИ отмечается, что крупные госорганы зафиксировали значительную текучку кадров из-за низких доходов сотрудников. На фоне повышения МРОТ с 1 января на 20,3% г/г до 27 тыс.руб. рост зарплат госслужащих может ограничить наблюдаемое смягчение на рынке труда.

Пятый месяц подряд в экономике отмечается плавное ослабление перегрева на рынке труда, что может выступать дезинфляционным фактором в поддержку продолжения цикла смягчения ДКП. Впрочем, значимость данного фактора может быть ограничена форсированной индексацией МРОТ и возможным пересмотром системы мотивации в бюджетном секторе.

#Макро #Инфляция
#Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
@capital_mkts