Чистые продажи валюты ЦБ РФ: демпферная поддержка

Минфин сообщил, что с 10 ноября по 4 декабря сократит продажи валюты по бюджетному правилу (0,1 млрд руб./день после 0,6 млрд руб./день ранее).

С учетом этого чистые продажи валюты ЦБ РФ снизятся до 9,0 млрд руб./день с текущих 9,5 млрд руб./день.

Их расчет происходит следующим образом:
зеркалирование трат ФНБ на покрытие дефицита госбюджета в 2024 г. (продажи 5,3 млрд руб./день на весь год),
зеркалирование инвестиций ФНБ в 1П25 (продажи 4,15 млрд руб./день в 2П25),
компенсация неотраженных в рынке декабрьских операций Минфина (покупки 0,5 млрд руб./день на весь год),
операции в рамках бюджетного правила (объявлены сегодня: продажи на 0,1 млрд руб./день на ближайший месяц). 

При этом последнее слагаемое – операции в рамках бюджетного правила – определились по нестандартной методике:

Стандартная часть – продажи валюты на 2,5 млрд руб./день: оценка Минфином отклонения нефтегазовых доходов от базового уровня.
Разовое отклонение – покупки валюты на 2,4 млрд руб./день: доходы оказались выше из-за эффекта демпфера – биржевые цены на топливо превысили его предельно допустимый уровень, следствием чего стало изменение процесса учета доходов.

Сейчас чистые продажи валюты ЦБ РФ составляют примерно 6,8% дневных биржевых оборотов, с понедельника эта цифра снизится до 6,4%, что окажет минимальный эффект на динамику рубля.

Цены на российскую нефть продолжают снижаться (по данным МЭР, средняя цена в октябре составила 53,7 долл./барр. после 56,8 долл./барр. месяцем ранее), что вкупе с сезонным ускорением импорта в конце года формирует условия для плавного ослабления рубля и его возвращения к долгосрочным справедливым уровням (85–90/долл.).

#Макро #Валюта
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts