ЦБ возвращается к нормативу валютной ликвидности: уроки «юаневого шока»

Банк России вновь поднял тему введения отдельного норматива валютной ликвидности на фоне резких скачков ставок по юаням. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор «подумывает о целесообразности» такого шага, поскольку «это уже не первый раз, когда у нас вот так ставки взлетают». Сейчас все требования по ликвидности касаются только рублевой части баланса банков, а валютная — остается вне жесткого контроля. При этом в январе 2026 г. портфель валютных кредитов компаниям вырос на 4% (до 7.76 трлн руб. в эквиваленте), причем почти весь прирост обеспечил юань (+7% до 714 млрд юаней).

Действующая модель управления ликвидностью, ориентированная преимущественно на рубли, уже не отражает структуру рисков в банковской системе. С начала года банки активно наращивали кредитование в юанях, но фондирование оставалось коротким и неустойчивым. Когда клиенты в марте начали выводить юани, многие банки бросились на денежный рынок, а ставки RUSFAR CNY взлетели. ЦБ пришлось ежедневно предоставлять 3-5 млрд юаней через свопы под 15.5%, но регулятор неоднократно подчеркивал, что этот инструмент используется только для стабилизации, а не для постоянного фондирования длинных активов. По словам Набиуллиной, чтобы выдавать длинные кредиты, нужен источник надежного финансирования или резервы высоколиквидных юаневых активов.

Будущие параметры отдельного норматива остаются открытыми. Участники рынка указывают на сложность методологии и вероятность длительной проработки (до нескольких лет). Банки в целом признают пользу более точного учета валютных рисков, но предупреждают о риске «перерегулирования», которое может повысить стоимость валютных продуктов. С высокой вероятностью регулятор пойдет по пути мягкой настройки: через набор адресных требований для банков с существенной валютной позицией, а не через универсальный жесткий норматив, что позволит сбалансировать устойчивость системы и сохранить гибкость рынка.