Российский рубль и китайский юань: два подхода к «сильной» валюте

🔸 Новость о том, что Bloomberg в очередной раз признал рубль самой сильной валютой в мире в этом квартале, заставляет обратиться к разговору о том, что есть сильная валюта.

Курс рубля с начала апреля вырос уже на 14% до максимального с февраля 2023 года уровня 71,3 за доллар, а с начала 2025 года прирост составляет уже более 40%. Банк России в этом случае обычно ссылается на то, что валютный курс определяется рыночными факторами в рамках политики «свободного плавания»», вот только причина текущего укрепления не в «невидимой руке рынка», а в конъюнктуре (нефтяные сверхдоходы из-за войны на Ближнем Востоке) и специфическом характере работы российского валютного рынка в условиях санкций.

Если не брать цены на нефть, а отталкиваться от состояния всей остальной российской экономики (экспортеров и внутренних производителей), то текущий курс рубля является явно переоцененным. Китайские производители автомобилей может быть и рады были прислушаться к призыву не конкурировать с продукцией АвтоВАЗа, но только что им остается, если растущий курс рубля искусственно удешевляет стоимость их продукта на российском рынке на 30-40%?

При этом сам Китай продолжает демонстрировать чудеса управления валютным курсом. При активном расширении экспорта и рекордных значениям сальдо торгового баланса, курс национальной валюты остается относительно стабильным. По оценкам Goldman Sachs, юань находится на значительно более низком уровне, чем тот, который диктует его сильная торговая позиция и состояние платежного баланса – величина недооценки относительно доллара составляет более 20%. При этом с начала текущего года курс юаня вырос только на 2,4%. Власти Китая не любят резких скачков и открыто говорят о недопущении чрезмерных колебаний на валютном рынке. Для них «сильная валюта» означает прежде всего стабильность условий для реального сектора. Главная задача – не допустить шоков для экспортеров, а также помочь малому и среднего бизнесу минимизировать валютные риски.

#валюта #рубль #валютный_курс #юань