Не инвестиционный бум, а инвестиционная зима
 
🔸 Новый доклад ИКСИ
открывает глаза на важные факты об инвестициях. Собственно, многое из этого мы и сами подозревали, но коллеги разложили все по полочкам: никакого «инвестиционного бума» в России в последние годы не было. Так что представители Банка России, которые любят качать тему про «инвестиционный бум» и повторять, что благодаря ему текущее падение инвестиций нам нипочем, могут все это вычеркнуть из методичек.
 
То, что в Банке России принимают за «инвестиционный бум», на самом деле просто возвращение к долгосрочному тренду. Да, в 2021-2024 годах инвестиции росли в реальном выражении на 7-10% в год. Но до этого, в 2013-2020 годах роста инвестиций почти не было. В докладе посчитано, что за все это время инвестиции в реальном выражении выросли только на 0,4%, или на 0,05% в год. Но теперь, когда (стараниями в том числе и Банка России) инвестиции попали в устойчивый минус, экономика опять сползет вниз с той траектории, на которую мы было вернулись.
 
Важный момент, на который обращают внимание в докладе – это противоречия и нестыковки в показателях, описывающих инвестиции в основной капитал. При настоящем «инвестиционном буме» должны не только расходоваться деньги на инвестиции, но и вводиться новые здания, новое оборудование, а степень износа в экономике должна уменьшаться. У нас же все не так. Ввод основных фондов (то есть конечный результат инвестиций) аж в 3 раза отстает от темпов роста инвестиций в основной капитал. Уровень износа основных фондов при этом растет (с 40,5% в 2021 до 42,6% в 2025), а по производственным машинам и оборудованию он вообще зашкаливает (63,8% в 2024 году).
 
Почему же инвестиционные расходы не дают нужного эффекта? Авторы доклада правильно пишут, что причин тому много. Самое очевидное – это то, что характер инвестпроектов сейчас меняется. Удлиняются сроки, меняется содержание проектов: многие ремонтируют старое вместо покупки нового, вкладываются в защиту объектов – но производительность и производственный потенциал от этого шире не будут. Есть и другие причины: это структурные перекосы (инвестиции активнее всего идут в оборонных производствах, где на стоимость кредитных ресурсов не смотрят), а также перекосы статистические (например, включение в состав инвестиций расходов на строительство индивидуального жилья – искусственно раздутого показателя из-за «дачной амнистии»).
 
Логическое продолжение идей из доклада очевидно: если даже инвестиционный рост 2022-2024 годов не обеспечивал расширенного воспроизводства основных фондов и роста фондоотдачи, то в условиях «инвестиционной зимы», которая продлится минимум до 2027 года, все диспропорции только усугубятся. Сжатие инвестиций – это сжатие потенциала роста. Чем более затяжной окажется инвестиционная зима, тем сильнее она отразится на многих показателях экономики, в том числе и на уровне жизни. При этом, в отличие от природной зимы, сама по себе она не перейдет в весну. Для этого нужно целенаправленно работать над тем, чтобы в нашей стране возник не мнимый, а настоящий инвестиционный бум.

#ИКСИ #инвестиции #производство #производительность