Мандат на развитие: как совместить ценовую стабильность и экономический рост

🔸Денежно-кредитная политика Банка России, ориентированная исключительно на инфляцию, не соответствует условиям российской экономики. Как отмечают эксперты ЦМАКП, Россия, будучи крайне подверженной шокам предложения, остается едва ли не единственной крупной страной, где регулятор де-юре и де-факто имеет наиболее жесткий одинарный мандат, предполагающий достижение цели по инфляции без учета состояния экономики. Закрепление в законе компромиссного мандата, включающего задачи поддержки экономического роста при выраженных шоках предложения, позволило бы денежно-кредитной политике стать более гибкой и адекватной вызовам.

Действительно, политика инфляционного таргетирования, проводимая Банком России с 2014 года, показала свою полную неэффективность с точки зрения достижения поставленной цели. Цель по инфляции в 4% за этот период достигалась лишь эпизодически, да и то только в условиях стагнации доходов населения и внутреннего спроса, а также чрезмерного роста курса рубля. Опытным путем (хотя это было и так понятно) ЦБ по сути удалось доказать, что попытки подавить инфляцию исключительно сжатием спроса через завышенную ключевую ставку не создают основу для долгосрочной ценовой стабильности - они лишь консервируют обновление производственных мощностей и тормозят расшивку узких мест в инфраструктуре. В реальности борьба с высокой и волатильной инфляцией требует прежде всего наращивания предложения товаров и услуг, что невозможно без доступного финансирования инвестиций.

Поэтому идея о смене мандата, что называется, назрела. Можно обсуждать различные детали того, какие именно формулировки стоит использовать в тексте закона, но главное, чтобы в самом центральном банке наконец сформировалось понимание того, что расширение мандата не означает отказ от ценовой стабильности и последующий крах всей экономики. Смена мандата лишь фиксирует очевидный факт: устойчиво низкая инфляция возможна лишь на базе сбалансированного роста и расширения производственного потенциала. Весь предыдущий мировой опыт быстроразвивающихся экономик — от Японии и Южной Кореи до Китая — доказывает эффективность модели, в которой центральный банк интегрирован в решение стратегических задач экономического прорыва. Зафиксировав юридически и, самое главное, ментально, что при сохранении приоритета ценовой стабильности Банк России принимает во внимание задачи экономического роста, мы получим основу для долгосрочной макроэкономической устойчивости. Именно такая взвешенная политика, не приносящая реальный сектор в жертву догматическому таргету, способна сформировать настоящий фундамент для низкой и предсказуемой инфляции.

#ЦМАКП #ДКП #ЦБ #экономический_рост #инфляция