ЮАР решила создать стратегический нефтяной резерв на 60 дней потребления - около 36 млн баррелей. Импортеров и оптовиков хотят отдельно обязать держать нефти еще на 21 день. Получится 48,6 млн баррелей, или 81 день. После проблем с Ормузом в ЮАР внезапно выяснили, что нефть полезно не только покупать, но иногда и хранить.

Собствено именно так резервы и появляются. После эмбарго 1973-1974 годов американцы постояли в очередях на заправках, подумали о вечном и в декабре 1975 года создали свой стратрезерв. То есть, развитые страны не были изначально умнее - их просто раньше и достаточно больно ударили по кошельку.

Сейчас похожая история у тех стран, которые с тех пор стали побогаче. До кризиса через Ормуз проходило около 20 млн баррелей в сутки, примерно пятая часть мирового потребления. Причем 74% сырой нефти и конденсата оттуда шло в Китай, Индию, Японию и Южную Корею. Особенно убедительно мысль о создании резераов поняли в Азии.

МЭА в марте согласовало крупнейшее в истории высвобождение на 400 млн баррелей. Цифра выглядит гигантской, пока не поделить ее на потребление. Это около 20 дней нормального потока через Ормуз и менее 4 дней мирового спроса. Резерв однозначно не заменяет поставки. Он покупает время, чтобы экономика не встала раньше, чем политики перестанут делать вид, что все идет по плану.

Кстати, фраза «мировые запасы превышают 3 млн баррелей» в новости - очевидная потеря трех нулей. Три миллиона баррелей миру хватило бы примерно на 42 минуты. Очень стратегический резерв - можно пережить обеденный перерыв.

Почему Япония чувствовала себя спокойнее, понятно. На конец 2025 года у нее было 263 млн баррелей государственного резерва и около 220 млн обязательных запасов компаний. В марте совокупное покрытие оценивалось в 254 дня. Правда с вклбчая технологический минимум, как мы уже говорили. У Китая было почти 1,4 млрд баррелей, у Индии государственная стратегическая часть около 21 млн. Разница между «дорого хранить» и «дорого не хранить» стала нагляднее.

Это я все к чему. Следующая волна строительства резервов пойдет не в США, Японии или Европе - там системы уже существуют, их надо будет восполнять на те самые высвобождающиеся сейчас резервы МЭА. Главными покупателями в резервы точно станут Индия, Индонезия, ЮАР, Филиппины, Малайзия и Вьетнам. Индия уже одобрила новый объект примерно на 13 млн баррелей, хотя это пока скорее разминка.

Разумный норматив для зависимой от импорта страны - 60-90 дней чистого импорта. Необязательно покупать все государству - 30-45 дней можно держать на его балансе и еще 30-45 дней обязать хранить импортеров. Странам со слабой нефтепереработкой нужно больше дизеля, бензина и авиатоплива, а не цистерн сырой нефти. Поэтому предложение ЮАР держать 70% резерва в сырье выглядит странно - страна потеряла около половины перерабатывающих мощностей. Это как создать стратегический запас муки после продажи половины печей.

По оценкам, новые программы могут потребовать около 500 млн баррелей, а еще примерно 400 млн придётся вернуть в резервы МЭА. При нефти по 70-80 долл и наземных хранилищах стоимостью 15-18 долл на баррель первые 500 млн обойдутся примерно в 43-50 млрд долл. Богатые и средние страны это себе позволят. У бедных импортеров проблема будет точно.

Ну и прекрасная рыночная ирония. Сначала государства выбросили сотни миллионов баррелей, чтобы остановить рост цен. Потом они будут несколько лет покупать до 500-900 млн баррелей обратно. Эффект восполнения запасов оценивается в 500-700 тыс. баррелей в сутки к 2027 году. То есть, 0.5-0.7% от мирового потребления прилипнет к спросу.

В общем, будущий теоретический профицит нефти, если он будет, будут утилизировать те же правительства, которые только что спасались от ее дефицита.

@moi_misli_vslukh