Бизнес начал кредитоваться друг за счет друга

Главным ограничением для крупных компаний во II квартале 2026 года стали неплатежи контрагентов: так ответили почти 40% участников мониторинга РСПП, доля выросла за квартал на 5,6 п. п. Снижение спроса опустилось на второе место — 33% против 38% кварталом ранее.

Рядом стоит цифра, которая объясняет механику. На нехватку заемных ресурсов жалуются заметно реже: 15% против 24% в I квартале. Кредит не стал доступнее — просто у части компаний появился другой источник оборотных средств: деньги поставщиков, которым можно заплатить позже.

Оговорка: это не первый такой квартал. В конце 2025 года неплатежи уже были главной проблемой для 42% опрошенных предприятий, так что речь о возвращении на первое место. И это опрос, то есть самооценка бизнеса, а не статистика.

Статистика, впрочем, идет в ту же сторону. Просроченная дебиторская задолженность бизнеса на январь 2026 года достигла 8,2 трлн руб. — плюс 21% за год и рост в 2,5 раза за пять лет. Это около 3,8% ВВП. Больше всего накоплено в обрабатывающей промышленности (2,9 трлн) и торговле (1,9 трлн).

Источник неплатежей — не мелкие должники. В «Опоре России» указывают, что задержки создают прежде всего крупнейшие компании, включая госкомпании: держать средства на депозите выгоднее, чем рассчитываться с подрядчиком. Еще в декабре 2025 года Минэк создал рабочую группу по мониторингу расчетов госкомпаний с поставщиками.

На другом конце цепочки это выглядит как дыра в оборотных средствах: на нее как на ключевую проблему указали 26,9% предприятий. Сводный индекс деловой среды РСПП в июле опустился до 42,4 пункта третий месяц подряд, а индекс новых заказов впервые за четыре месяца ушел ниже пороговых 50 — до 48,8.

По сути неплатеж — это беспроцентный кредит, который поставщик выдает заказчику не по своей воле. Пока такой способ финансирования дешевле банковского, он будет расширяться сам собой. Поэтому вопрос теперь не в том, вернется ли спрос, а в том, кто в цепочке расчетов окажется последним — тем, кому платить уже нечем.

Подписаться