Новая идея: ИПИФ «Альфа-Капитал Ликвидные акции плюс»

В посте расскажу о новом интервальном паевом инвестиционном фонде (ИПИФ) для квалифицированных инвесторов от компании Альфа-Капитал. Обсудим рыночный контекст, ключевые отличия от классических фондов, а также сравним новый продукт с нашим хедж-фондом на российские акции.

Ранее я уже отмечал, что текущий российский рынок акций заложил в свои оценки крайне депрессивные ожидания. Мы фиксируем снижение уже 19 недель подряд, а индекс Мосбиржи на сегодняшних утренних торгах впервые с декабря 2022 года опустился ниже 2 100 пунктов.

В результате вменённая доходность индекса, исходя из ожидаемой прибыли компаний на текущий год, оценивается примерно в 31%. Подобные мультипликаторы и уровень доходности наблюдались лишь в марте 2022 года. Соответственно, несмотря на весь негатив, сейчас отдельные российские акции объективно выглядят как крайне привлекательная инвестиционная идея с отличной точкой для входа. Покупая рынок сегодня, инвесторы получают долгосрочный инструмент с потенциалом кратного прироста капитала и получения высокой дивидендной доходности. Поэтому запуск фонда «Ликвидные акции плюс» очень своевременен т.к. формировать свой портфель он будет на крайне дешёвом рынке.

Данный фонд имеет следующие ключевые отличия от классических акционных фондов (ОПИФ, БПИФ):

В отличие от стандартных фондов, где лимит на одного эмитента составляет не более 10%, структура ИПИФ позволяет делать более концентрированные ставки на качественные бумаги. Однако фонд не будет допускать сверхконцентрации. Инвесторы могут исходить из того, что максимальная доля одного эмитента в портфеле фонда составит не более 20%, т.к. это позволяет соблюсти баланс между высокой концентрацией и необходимой диверсификацией.

В портфеле будут акции российских компаний. Но при очевидном негативном сценарии фонд имеет возможность временно пересидеть просадку в защитных инструментах (например, в кэше, денежном рынке). Хотя, разумеется, долгосрочное нахождение в таких инструментах не предполагается, т.к. это будет нарушать логику продукта. Фонд всё же ориентирован на получение дохода на рынке акций.

В отличие от нашего хедж-фонда, который зарабатывает в т.ч. на шортах, парных сделках и возможности долго оставаться в кэше, ИПИФ «Ликвидные акции плюс» - это классический акционный продукт. Он нацелен на то, чтобы зарабатывать на растущем рынке акций за счёт качественного выбора бумаг. Таким образом, данный фонд является менее сложным и более консервативным инструментом, чем хедж-фонд.

Почему покупка фонда «Ликвидные акции плюс» - хорошая идея? В базовом сценарии на 2026 год мы ожидаем возврат рынка к уровням начала года (т.е. рост около 25% до конца текущего года) и потенциальный рост на 40%+ на горизонте полутора лет (вторая половина 2026 г. + 2027 г.). При этом, с учётом повышенной концентрации, активного управления и выбора качественных эмитентов, фонд должен показать заметную альфу к доходностям рынка.

Разумеется, гарантий реализации базового сценария нет. Ключевыми факторами неопределенности по-прежнему остаются геополитика, а также ситуация с топливом и ключевой ставкой ЦБ. Ближайшее опорное заседание по ставке запланировано на 24 июля. По его итогам регулятор должен обновить свой макропрогноз. При этом рынок довольно сильно «забежал» в негатив, т.к. многие участники уже закладывают двузначную ставку вплоть до 2028 года. На этом фоне ожидания по росту рынка характеризуются не вопросом «случится или нет?», а вопросом «когда именно это произойдёт?».

Резюмирую: новый ИПИФ «Ликвидные акции плюс» для квалифицированных инвесторов, нацелен на генерацию альфы за счет концентрации позиций в наиболее качественных эмитентах. Основная идея фонда – максимизация заработка на ожидаемом росте недооцененного российского рынка акций при сохранении тактической гибкости в кризисных ситуациях. В общем-то, это как раз то, что нужно инвесторам, которые рассматривают покупку сильно подешевевшего российского рынка акций.

Благодарю Дмитрия Скрябина за информацию и аналитику!

#Идеи
#Российские_акции