Структурные продукты на глобальных рынках

В 2020–2021 годах в линейке АК были представлены портфельные ноты на зарубежные активы (акции, ETF, индексы), без риска «худшей акции», которые прекрасно отзывались и приносили инвесторам хороший доход. Эти продукты пользовались большой популярностью, но в 2022 г., по понятным причинам, запускать такие продукты в российском контуре стало невозможно.

Многие россияне сейчас инвестируют в зарубежные рынки через иностранных брокеров. Мне стало интересно, есть ли у них возможность покупать подобные продукты, и, если есть, то на какие условия можно рассчитывать.

Для меня важны следующие условия:

Продукт можно купить в дружественной РФ юрисдикции.
Продукт можно купить гражданину РФ (иностранный паспорт или ВНЖ необязательны).
Без риска хранения в Euroclear.
Длинные инвестиции с возможностью досрочного отзыва. Это нужно, чтобы на растущем рынке нота отзывалась и генерировала быстрый доход, а на падающем рынке был минимизирован риск погашения в негатив.
Интересный набор эмитентов.

Найти такие продукты оказалось непросто, но я всё же их нашёл и готов поделиться условиями и потенциальной выгодой. Если вы инвестировали в структурные продукты на иностранные активы до 2022 г., можете сравнить условия и предаться ностальгии.

Вот какие продукты мне понравились:

Нота на отраслевых лидеров
Идея продукта — получение высокого купона в долларах США при умеренном риске.

Как это работает: есть диверсифицированный портфель из пяти акций известных в своих секторах компаний:

NVIDIA (NVDA), сектор IT. Лидер в разработке GPU, доминирующий на рынке ИИ-чипов.
BMW (BMW.DE), автопроизводитель. Известный мировой бренд, лидер с точки зрения инноваций (платформа Neue Klasse и пр.).
Chevron (CVX), нефть. Одна из крупнейших мировых нефтегазовых компаний.
RWE (RWE.DE), энергетика. Крупнейший немецкий производитель электроэнергии.
Eli Lilly (LLY), фармацевтика. Глобальный фармацевтический лидер, особенно в сегменте препаратов для лечения диабета и ожирения.

Консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg по всем эмитентам в настоящий момент «покупать».

Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, ежеквартальные наблюдения. Купон 9,5% годовых в USD.

Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфель должен вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал.

Купонный барьер – 85% (купон выплачивается, если на дату наблюдения средняя цена портфеля превышает 85% от начального уровня). Иначе говоря, купоны выплачиваются, даже если портфель показывает «минус», главное, чтобы этот «минус» не превышал 15%. Если портфель упал больше чем на 15% в одну из дат наблюдения, но к одной из следующих произошло восстановление, то инвестор получает все пропущенные купоны (эффект памяти).

Важно: нет риска «худшей акции». Все расчёты по среднему арифметическому по портфелю. Иначе говоря, для получения максимальной выгоды не нужно, чтобы все акции в портфеле выросли на 10%. Нужно, чтобы на 10% вырос именно портфель. А это очень существенная разница. Такая нота более безопасна и быстрее отзывается. Ноты, которые сделаны так, что для получения дохода по ним нужно, чтобы выросли все акции (риск «худшей акции»), я советую не покупать.

Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы не произошло ни одного отзыва на 19 точках наблюдения (19 кварталов), и в последнюю точку наблюдения (20-ый квартал) портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.

Какова вероятность такого сценария? Интуитивно кажется, что она очень низкая. Чтобы проверить интуицию запустил бэктесты (с 2010 г., >2400 запусков). Получил 100% положительных результатов со средним сроком жизни продукта 11.89 месяцев. Таким образом, по моему личному мнению, условия очень интересные.

#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам

🔻Продолжение ниже